上周五(7月15日),统计局公布了6月经济数据,整个上半年GDP增速2.5%,一季度增速4.8%,二季度增速0.4%,因为疫情的原因,二季度挖了个大坑。当然疫情的影响主要是4、5月,6月份经济已回到正增长。展望下半年,经济大概率能逐季复苏,A股中期无恙,代表经济增量部分的创业板更有看头。
图一、创业板指日线图
来源:点掌财经
6月社零增速3.1%,回到正增长
6月社会零售总额同比增长3.1%,5月份为-6.7%,消费大幅改善,且好于预期。其中汽车是拉动消费的主要增长动力。6月汽车零售额同比增长13.9%,扣除汽车的消费品零售额同比增长1.8%。整体上看,下半年只要疫情相对稳定,消费修复空间有望进一步打开,特别是一些服务类消费。
图二、中国社会消费品零售总额同比增速(%)
来源:国家统计局
6月工业低于预期,但新兴行业增长明显
6月工业增加值同比增长3.9%,比5月上行3.2个百分点,但低于预期。不过从结构来看,传统行业反弹力度不强,但新兴产业维持高增长,显示宏观经济增长引擎的切换,经济修复也出现不均衡变化。
图三、中国规模以上工业增加值同比增速(%)
来源:国家统计局
6月投资结构分化,房地产继续拖累
1-6月固定资产投资同比增长6.1%,好于预期5.7%。不过里面结构分化进一步加剧,制造业和基建投资走强,房地产开发投资继续走弱。1-6月制造业投资同比增长10.4%,基建投资同比增长8.5%,皆好于预期。但1-6月房地产开发投资同比下降5.4%,比上月再度回落1.4个百分点。
图四、中国固定资产投资同比增速(%)
来源:国家统计局
未来怎么看?
虽然房地产不确定性也大增,后续是否筑底仍有待观察。但其他经济指标皆出现明显改善,中国经济的韧性仍较强。笔者认为,中国经济二季度自深坑爬起后,经济大概率能逐季复苏,A股中期无恙,代表经济增量部分的创业板更有看头。
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