在全球地缘政治日益紧张的背景下，以芯片为代表的高科技产业能否破茧成蝶，已成为我国大国崛起的重要标志。但自武汉弘芯半导体暴雷以来，全国上下轰轰烈烈的造芯运动逐渐趋于理性，市场也看清了芯片是一个不能急功近利，需要脚踏实地的行业。

       如果说武汉弘芯半导体项目烂尾，是芯片行业内部的乱象代表，日前芯片大基金的风暴旋涡，则是揪出了资本市场打着“国产芯片崛起”幌子的蛀虫。

       从产业端，到资金端，当芯片行业彻底清除了体内体外的“毒素”后，真正的考验也就开始了。

芯片大基金，陷入风暴旋涡

       过去几年，在全国造芯热潮下，芯片概念股是资本市场的宠儿。作为市场上最重要的产业投资基金之一，芯片大基金的动向，一直是芯片板块涨跌的风向标。

       所谓芯片大基金，全称叫作国家集成电路产业投资基金，于2014年9月成立。发起基金的巨头均为“国字头”的实力企业，包括国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等。

       据阿牛智投查阅，公开资料显示，芯片大基金重点投资的领域有集成电路芯片制造业，芯片设计、封装测试等产业。2018年，大基金一期基本投资完毕，规模超过1300亿元。

       大基金二期基金成立于2019年10月，规模超过2000亿元。有资料显示，在2021年A股市场芯片概念板块整体上涨期间，大基金减持频繁，中芯国际、兆易创新、长电科技、晶方科技、通富微电等公司均被大基金减持，全年在二级市场累计减持规模超过79亿元。

       逢低抄底，逢高套现，从投资角度看无可厚非，但作为国家芯片大基金，频繁在二级市场减持，造成股价波动，引起股民跟风，就显得非同寻常了。果不其然，7月中旬以来，芯片大基金多位高管落马，吹响了芯片领域金融反腐的号角。

       据官方媒体报道，7月17日，大基金管理人、华芯投资原副总裁路军被查；7月28日，大基金总裁丁文武被查；7月29日，芯片大基金深圳子基金合伙人王文忠被查；7月30日，大基金“80后”投资部高管杨征帆被调查。此外，工信部原部长肖亚庆、紫光集团前董事长赵伟国、紫光集团前总裁刁石京也纷纷被查。

       不难看出，过去几年中，在爱国情怀加持下，在投资半导体热情加持下，一些人混水摸鱼，没有将资金赋能到实体产业，而是弄虚作假，中饱私囊。而这次的芯片反腐行动，虽然将芯片大基金推向了风暴旋涡，却也给整个半导体投资领域打了一针“清醒剂”，让肆无忌惮用“中国芯”制造噱头的资本回归理性。

八年造“芯”路，并非一无所获

       此次的芯片大地震引起芯片行业广泛关注，但平心而论，自2014年芯片大基金成立以来，金融资本8年来对半导体行业的赋能并不少，中国芯片产业的发展也并非一无所获。

       首先，在政府大力扶持下，半导体行业企业规模不断壮大。

       点掌财经数据显示，国产芯片板块是自2019年疫情发酵以来，少有的业绩逆势爆发板块。2022年上半年，板块平均收入45.15亿，同比上升65.98%；平均毛利率21.98%，同比上升2.66%；平均净利润3.23亿，同比上升86.65%。

国产芯片板块近年营收情况

来源：点掌财经

       其次，在企业和科研机构努力下，国内芯片自给率、设备国产化率都在不断攀升。

       海关数据显示，今年上半年，中国进口集成电路器件2797亿个，数量同比下降10.4%。

       集成电路进口数量下降的背后，主要就是因为国产化率的提升，而国产芯片自给率不断提升，也带动了半导体设备国产化率的提高。

       公开数据显示，2021年，国内半导体厂使用国产化设备占比为27.4%，较2020年16.8%的国产化率提升了10.6个百分点。2022年，海关数据显示，上半年进口集成电路用的机器及装置6828台，同比下降16.2%。

       可以说，在中美科技竞争的背景下，国内半导体企业遭到技术封锁和芯片限制的境遇下，中国芯片产业始终没用放松前进的脚步，彰显了强大的韧性。这一点在资本市场也有反映。

       尽管上周末掀起的芯片大地震持续发酵，但8月1日开盘后，芯片板块强势走高。阿牛智投数据显示，截至周一收盘，国产芯片板块涨1.43%；汽车芯片板块涨1.19%；科创芯片板块涨2.11%。

国产芯片板块周一涨幅前10名

来源：阿牛智投

       在国产芯片板块中，当日共有268只成分股收涨，其中37只成分股涨幅超5%，8只个股涨停，广信材料和新劲刚以20%的涨幅并列第一。

       资本市场的强力表现，无疑是给芯片行业注入了一针“强心剂”。相比网络上对国产芯片的吐槽，我们更应当看到“中国芯”积极向上的一面。

真正的考验，才刚刚开始

       武汉弘芯半导体项目烂尾事件爆发后，国家加强了对芯片行业的监督管理，出台了一系列相关政策，严控半导体制造的投资项目，建立了“早梳理、早发现、早反馈、早处置”的长效工作机制，降低集成电路重大项目投资风险。

如今，通过这次反贪行动，政府也对资本市场发出了强烈信号，未来势必会对芯片大基金加强监管，确保“好钢用到刀刃上”，让市场资金有效赋能芯片产业。

       可以说，从几年前的“全民造芯热”，到现在的脚踏实地，国产芯片从项目端到金融端都经历了试错、改错的过程。波折难免会有，但结果是好的，该有的问题都及时暴露了，不良的势头也及时遏制了，排出自身“毒素”的芯片产业，正以全新的健康姿态向前发展。

       既然脚踏实地，就要面对现实，面对真正的考验。

       从全球市场来看，半导体市场是一个“橄榄球”型，低端产品和高端产品都很少、中端产品相对多。而国内芯片市场则是一个“金字塔”型，低端多，中端少，高端几乎没有。这既是现实，也是我们当下面对的困局。

       不可否认，在国家各方面支持下，国内芯片快速实现国产替代并非难事。但可以预见，大面积实现国产替代的大概率是低端芯片。而在技术层面，从低端到高端，是一道巨大的鸿沟、壁垒，不是光靠钱就能砸出来的。

       而芯片行业如今又发生了重大变局。受全球通胀、疫情和地缘政治影响，全球的芯片需求正在急踩“刹车”，所谓的增量空间转瞬即逝，最近半导体行业的“砍单潮”就是需求放缓的一个明显信号，这对刚起步的中国芯片带来严峻挑战。

       如果芯片消费持续萎靡，首当其冲受到影响的就是低端芯片市场，造成大量供应过剩，而高端芯片受影响则较小。在当下的时间节点，相比国产替代走量，如何提高技术生产高端芯片，对国产芯片显得更为关键。

       一方面是底子薄、起点低，另一方面又是技术封锁和产品制裁，国产芯片面临的挑战不可谓不大。但在大国博弈中，竞争与合作并非是对立的。全球的芯片产业链也非某一个国家独有的产物，而是多个半导体强国通过合作共赢形成的行业生态。

       中国是世界上最大的芯片市场，这是中国芯片崛起的底气和资本！与其闭门造车，意气用事，不如利用这个资本在激烈竞争中寻求合作，在冲突封锁中夹缝求生。从现实角度看，后者更考验着全体国人的胆识、胸襟、智慧以及处世哲学。