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来源：陈修强
22-08-11 13:24
云帆：任何回调都是买入机会
首先我们看一下上证指数的估值情况，从下面的图形我们可以看到，自开市以来上证指数都是在10倍市盈率左右或者以上进行震荡筑底，进而演化出较大的市场行情。
图1：2000年以来上证市盈率的走势图
来源：点掌财经
这次台海演习，上海疫情让很多投资人对市场失去信心，导致最近市场又出现了低点，最低到达11倍左右的市盈率附近。如果我们能够客观和历史的估值对比分析，会发现现在属于一个底部区间，是一个建仓买入的好机会。芒格说过，投资最重要的是理性！希望看过我文章的投资者要时刻保持理性，理性才能给你带来财富。
下面我们看一下指数的支撑情况
图2：1990年以来上证指数的月线走势图
来源：通达信
上证指数第一次调整的底部在500点左右；第二次调整的底部在1000；第三次调整的底部继续上移动1000点在2000点。当然过程中出现过击穿2000点调整到1664点的现象，但是这改变不了2000点是5178点行情底部区域的判断。
从上面的数据我们可以得出两个观点：第一，市场的底部是不断上移的，这几年的底部上移幅度在1000点左右；第二，底部区域大概是围绕整数关口产生的。
这几年上证指数处于3000点左右的震荡中，中间过程也出现过15%左右的偏离率，跌到过2450点附近。但是你在3000点附近买股票，坚定持有，从指数的角度看是放几个月就赚钱，只有在指数底部震荡的时候才会出现这样的现象。
刚才我们从估值的较大看，目前市场是底部区域，市场的支撑位和底部的变动规律来看，3000点一带也是底部区域，两种不同的方法都得出同一个结论，3000点附近是这几年的底部区域！
大方向确定之后，我们再判断一下这波调整的时间大概是多少？
下面分析一下历史底部的构造时间
2005年4月-2006年4月，起点998点股改行情。记得当时尚福林主席很经典的一句话，开工没有回头箭。确实指数从998点一口气到6124，彻底激起了中国人对股市的投资热情。这波行情筑底时间是一年。
2008年9月-2009年3月，起点1664点四万亿行情。在06年和07年股票行情好的时候，很多公司进行定向增发，发行了不少股票，导致参与的机构被套。还有一些机构在3000点左右建仓，因为平安等金融权重利空导致股指继续下探，套了大量机构，所以这波行情底部构造的时间在半年左右。
2012年7月-2014年7月，起点1849点的资金推动牛。政府相关部门降低了融资融券条件，有20万资金就可以开通融资融券。而且场外出现了大量的杠杆资金，你有10万就可以融资100万，导致大量资金入市迅速推动指数走高。这波行情底部构造的时间在2年左右。
在前面的行情都属于齐涨齐跌行情，作为普通投资者，不需要过多的研究基本面，买个流通市值差不多的股票都会出现和指数一样的涨幅甚至超越。
但是在2016年之后市场出现较大分化，即使是市场底部，买不对股票依然会出现亏损，在这里做一个预测，这种现象将会导致散户大量退出市场，A股将进入机构时代。所以我把2016年的以后定义为后散户时代——必须深度分析公司基本面。
后散户时代，2018年-10月-2020年4月，定义为机构抱团行情，底部构造的时间是一年半。市场出现了类似美国60年代漂亮50的走势，涌现了很多可以一辈子持有的公司股票。当然要是从巴菲特的数据来看，他在恐慌性买入之后持有时间是5-8年是收益最高的，持有时间过长收益未必会提高。
图3：2017年以来上证市指数的月线走势图
来源：点章财经
下面讲一下这波行情，调整是从2022年3月分到现在。从之前的数据我们可以判断出，底部构造时间再少也不能少于六个月，我们现在底部震荡才4-5个月，所以后面至少有两个月的震荡时间。
在这里提出一个观点：这波的底部构造时间和四万亿行情的底部构造的时间是一样的。
原因如下：一些股票的机构在2018年就介入了，但是无奈指数一直没有大涨，市场的热点一直在赛道股上，很多机构一直在非赛道里面熬套到现在，这和四万亿的背景有点类似。
我们知道了3000点是底部区域，分析出后面还有大概两个月左右指数会结束震荡重回升势，那么买什么股票呢？一定是未来能够大涨的！
价值投资追求的是百分之百确定的事情，那么目前的市场有没有百分之百确定的未来能够大涨的投资机会呢？答案是有！后面我会逐步的讲几个板块的投资逻辑，让大家来识别是不是1+1=2的投资机会，不需要有多高的知识储备。
提示一下，兵者，诡道也！目前市场正在进行大级别的热点切换，一旦切换成功，后面出现新热点之后市场将重回升势。反过来这几年涨势较好的赛道类股票会持续几年的调整。
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