今年8月份,券商总计调研629家上市公司,医药生物、电子、电力设备等行业板块最受青睐。上述629家上市公司覆盖31个行业板块,其中医药生物板块最受券商青睐,有73家上市公司属于该板块,数量居首;属于电子板块的上市公司有64家,居第二位;属于电力设备板块的上市公司有54家,居第三位。在当前市场混沌的情况下,低估值且没有机构抛售压力的医药板块有望成为资金“避风港”。
医药行业受益于人口老龄化
根据国家统计局第七次人口普查结果显示,0—14岁人口占比17.95%,15—59岁人口占比63.35%,60岁及以上人口占比18.70%(其中65岁及以上人口占比13.50%)。相比2010年,0—14岁、15—59岁、60岁及以上人口的比重分别上升1.35个百分点、下降6.79个百分点、上升5.44个百分点,人口老龄化程度进一步加深。
老龄化加深,将导致“有效需求消费变少”,社会劳动力问题可以通过机器取代,但机器永远不可能取代人作为消费者。随着老龄化的进行,医药的需求必然持续增加,医药行业或是唯一能与老龄化趋势“相抗衡”的行业。
公立医院、零售药店、基层医疗三大终端药品销售总额(亿)
来源:米内网
中国三大终端药品销售额从2014年开始逐年增长,除2020年受新冠肺炎疫情居家隔离影响,销售额首次出现下滑。但2021年开始恢复增长,较2020年增加了1310亿元,同比增长7.97%。
医药主题板块平均经营性现金流
来源:点掌财经
医药主题板块今年上半年平均经营现金流8.50亿,同比上升11.93%,以往年度数据也显示出逐年递增的态势。
医药集采阵痛后,创新药才是未来核心
“十四五”规划提出,要完善创新药物、疫苗、医疗器械等快速审评审批机制,2012年中国创新药递交NDA到获批上市的时间平均为927.4天,而2022年这一时间已经缩短至485.7天。医药魔方数据披露,截止到2022年6月14日,全球在研创新药管线中有32%的项目有国内企业参与,中国创新药企业每年首次申请/开展临床的FIC项目数量也逐年提升,从2012年的5个增至2021年的42个,中国创新药逐步发力。
“三点”识别药企是否走创新路线
1、今年或去年刚医药集采“受伤”的药企建议规避,历年药品器械集采平均降价幅度都超过50%,业绩短期下滑难以避免。经历过集采杀伤,并出现业绩底部反转预期的,相对更值得研究跟踪;
2、翻查药企年度报告前几页,自述和未来规划中会详细阐述当下及未来发展方向,并关注研发药品的临床进展,有无创新药在研发当中;
3、数据是检验真理的唯一标准,通过利润表中“研发费用/营业收入”的占比,衡量药企创新发展的决心。该项比例越高,说明创新研发能力越强,一般建议在10%左右及以上。
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周吉飞,阿牛智投资深市场人士。
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