来源:陈修强
22-09-02 14:56
云帆:煤化工产业产业链全景梳理
一、产业链
现代煤化工是以煤炭为原料,将煤以气化、液化和加氢等方式深加工,得到各类附加值高、清洁环保化工原材料的过程。主要产品包括煤制汽油、柴油、天然气,煤制乙二醇、煤制烯烃等基础化工品。
煤化工产业的上游为煤炭采选行业,为其提供原材料,其中包括神华集团、山西焦煤等。煤化工按加工深度不同,可分为产业链上游的基础煤化工和中下游的精细煤化工;按发展成熟度不同,可分为传统煤化工和现代煤化工。传统煤化工主要包括煤制化肥、合成氨和焦炭,现代煤化工主要是新型煤基能源和新型煤基材料。煤化工行业的代表企业包括华鲁恒升、云天化等。煤化工下游应用较为广泛,其产品多为工业领域的原材料,涉及燃料、医药业、农业、制造重轻工等各个领域。
从我国煤化工产业链企业区域分布来看,煤化工产业产业链企业主要分布在内蒙古、陕西、山西和新疆等地区,这些地区煤炭资源丰富,每年煤炭采选产能和产量较大。煤炭作为煤化工的原材料,就地发展一体化战略是当前煤化工行业的主要发展方式。
根据项目所在区域分析,内蒙古、陕西、新疆和山西是我国的煤化工产业项目落地较多的区域。这些地区的煤矿资源丰富、有较多煤矿采选企业和完整的产业链生态。其中内蒙古落地的煤化工项目最多,份额达24%;其次为陕西,份额达到18%。我们看一下煤化工的板块走势情况:
来源:点掌财经
煤化工股价走势图
从走势上看,估值经过一波大涨之后在反复震荡,并没有出现明显的顶部现象,成交量上看,并没有萎缩下来,估计指数还会在这个位置做一下震荡。

来源:点掌财经
煤化工市盈率走势图
目前的市盈率估值在17倍左右,上证平均在12倍以下,因为这两年煤化工的业绩最好,所以目前是景气度最高的时候,因为是周期性行业,如果净利润下滑,后面可能会产生估值双杀。
结论:整体看煤化工的性价比并不高,目前是业绩最好的时候,不建议参与。
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