新能源整车有机会吗?
新能源整车大致可分为乘用车和商用车两部分,乘用车又可分为轿车和SUV,随着传统车企纷纷转型,新能源整车领域的玩家也越来越多。国外有在新能源汽车销量上一骑绝尘的特斯拉;也有蠢蠢欲动的一众老牌车企。国内有深耕新能源汽车多年可与特斯拉对标的比亚迪;也有以上汽集团、长城汽车、长安汽车等为代表的传统车企;还有以蔚来、理想汽车、小鹏汽车等为代表的造成车新势力;以及近期纷纷宣布入局电动车领域的小米、华为(率先与华为合作的小康股份和北汽蓝谷)等生态巨头。
尽管自去年下半年疫情恢复后,新能源车一直保持超高速增长,过去的1~5月,新能源车产销双双超90万辆,同比增速均超过200%,预计全年能达到230万辆。但竞争同样激烈,除了特斯拉和比亚迪,其它玩家之间的竞争优势差距较小,因此在这里不对个股做详细介绍。
但从新能源车技术路线角度来说,发展磷酸铁锂车型已经是目前的主要方向。汽车电池主流的就是磷酸铁锂电池和三元锂电池,主要根据正极使用的材料不同命名,能量密度等各方面性能也有所区别。
其中电池正极使用了钴、镍、锰的就是三元电池,而且这三者的比例可以调节。里面的镍是决定电池等级的关键材料。
钴是一种稀缺的金属资源,又被称作“工业味精”,分布非常不均匀,其中刚果的钴资源储量占了全球将近一半,我国的钴资源储量不足1%,主要还是依赖进口,而且我国大部分都用在锂电池的制造上。
我国的镍储备量也不充足,基本上超过80%依赖进口。
世界上红土镍矿主要分布在热带国家,像古巴、巴西、菲律宾、印度尼西亚、澳大利亚等,而我国的镍主要分布在东北、西南、西北,储量最多的是甘肃,然后是新疆、云南等地。
其中甘肃金昌的镍资源储量仅次于加拿大萨德伯里镍矿,是世界第二大、亚洲第一大。
所以具有稀缺资源的产业链的上游企业有一定的议价权。
关于磷酸铁锂电池和三元锂电池的争论在行业内也从未停止过,两者的特点很明显,磷酸铁锂电池稳定性更高,但是效率较低,价格要便宜一点。三元锂电池性能更优越,但是发生事故的概率要远高于磷酸铁锂电池,而且价格更高。
电池的安全性肯定是重中之重,这里面电池的容量是影响安全性很大的一个因素,理论上三元锂电池可以做到储电量更大,但是安全性就会随之降低。
所以一般大型蓄电池或者蓄电站,会采用磷酸铁锂,常规电池则两者都有。
总的来说,目前下游整车的竞争格局和增长模型,相较之下都没有上游原材料和中游电池材料通过价格上涨驱动股价上涨的态势清晰,因此更推荐投资者关注上游及中游材料量价齐升的机会。下游整车产业都是制造业为主,没有太大的议价权,属于跟风操作。下面我们看一下新能源汽车的估值情况。
来源:点掌财经
新能源汽车板块的市盈率
我们看一下目前新能源汽车估值水平是43左右,历史相对低位的市盈率在15左右,目前看估值偏高。我们再看一下宁王的走势。
来源:点掌财经
宁德时代的股价走势图
从技术上看,已经出现了双头的走势,这样的走势一般会出现几年的调整。后面震荡下行的概率较大,很难出现趋势性机会,这可能是新能源车产业链的一个缩影。前端的具有议价权的企业估值太高,然后后端的整车企业估值偏低,但又没有很好议价权,净利润不太可能出现大幅上涨。
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