
大盘怎么走
新手死在追涨上,老手死在抄底上。如今,他们一起死在光伏上!今天欧洲+美国分别的一则重磅消息吓傻市场,一个暗示限制进口中国光伏产品,一个粗暴干涉我国内政。作为前期大热门,光伏领跌创业板,A50作为核心资产独木难支,全天大幅走弱。
光伏作为当下中国核心名片,全产业链占据全球80%以上市场,从2012年开始就被各种针对。类似的故事也发生在家电、汽车、5G等等行业。毛主席教导我们:永远不要对美帝国主义抱有幻想。当下就是这样,趁你病要你命,以光伏为代表的赛道成长类个股,倘若没有破位那还可以守他一守;但如果破位,破位就是破位,策略上一定先走为敬,避风险为首。
图 风险与机会指数双低,底部震荡
来源:阿牛智投
本期《板块分析》
一、水泥
板块逻辑:
新的机会总在极致的恐慌中酝酿,我们再次先于市场发声,该切水泥了:
1. 水泥几乎不能输了:海螺是水泥板块估值的锚,大多人认为1倍PB的海螺是经验底,信仰不足,但实际上这也是他的极端价值低(只要金融学定价依然有效),我们假设水泥行业从今天开始打价格且永续(事实上这是不可能发生的),用dcf可以清晰算出海螺水泥的底就是1600亿。
2. 需求实际弹性被大幅低估:今年最大认知差是基建投资(约+9%)和实物工作量(建筑业投资约-17%)的背离,这意味着后续产业链的弹性可能是从-17%到+17%,我们预计今年新开工项目高峰从9月份开始,叠加高温和疫情对部分存量施工的约束,后续弹性将大超市场预期。
3. 四季度将比现在更缺电:政治局会议首提“能源保供”具有史诗级意义,我们判断今年四季度将比当下缺电,未来2025以前一年比一年缺,旺季缺电进入常态化。水泥供给将面临约束,且有别于2010和2021年,今年缺电非“一刀切”,而是“不得不切”。历史上,缺电逻辑下的水泥板块绝对收益约等于相对收益,须高度重视。
4. 春季躁动或提前到秋季:水泥板块历来有“春季躁动”一说,但近两年因为政策节奏“躁动”不断前移,宏观经济压力不断加大背景下去年中央经济会议使行情在11月启动,而今年我们预计二十大和数据拐点将把行情提前到9月。
水泥建材藏宝图藏情怀
来源:阿牛智投
二、煤化工
板块逻辑:
1.煤炭供给问题无法解决,四季度开始由于基数问题,产量将出现0增长,同时进口负增长,可能出现总供给负增长局面。
2.需求端之前压力测试已过。流动性持续宽松,各地地产政策加大放松,基建明显加码,需求边际改善明显。冬季还面临天然气进口短缺,水电持续低迷的局面,煤炭需求旺盛。
3.板块性推荐,尤其之前相对谨慎的焦煤板块也开始乐观。四季度预计焦煤长协价格平稳,2季度的高利润,可以持续在3-4季度兑现。动力煤价格持续上涨,预计将与海外持平。
4.今年主升浪来临,既有业绩提升,又有估值提高,决战胜负手就是当下,板块空间巨大。
煤化工藏宝图量小但成长高回报高
来源:阿牛智投
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