一、火电

板块逻辑：

一是火电需求加大，"十二五"以来，煤电新增装机被严格控制，与之对应的是新能源装机大幅扩张，但由于新能源存在不稳定特征，稳定的电源供应难以满足有效需求，过去几年来限电频率显著增多。

二是审批加速，在能源安全得到全球高度重视的背景下，政府已经意识到火电对于电力系统重要的基石作用，火电核准及建设进度正在进一步加快。中电联数据显示，2022年上半年火电电力投资完成额为347亿元，同比增长71.8%，火电投资增长趋势明显。

三是火电作为供给的基石提供负荷支撑，保障电网安全的同时，促进新能源消纳。传统能源与新能源并非是左右手互博的关系，不同电源的角色定位会发生变化，能源供应安全不能以忽视火电资产利益为代价。

长期来看，随着新项目审批加快，加上部分电力企业同时进行“绿电"建设，这些企业的"绿电"比例可能会大幅提升。上述基金经理认为，现有业务以火电为主、但远期业务以绿电为主的企业值得关注。

火电行业高风险回报

来源：阿牛智投

二、光伏四大方向

板块逻辑：

1、硅料：临近十一长假周，下游环节备货连同下月硅料长单签订工作本周已启动，硅料厂商长单已经在陆续签订中，部分硅料企业的10月长单基本签完。从目前长单签订情况来看，虽硅料产量已在陆续放量中，但在硅料依然处于无库存的情况下下游整体对硅料的需求以及硅料的价格暂未有明显变化，本周长单签订主流价格基本维持上月水平，单晶复投料价格在306-308元/公斤区间，N型用料价格在此基础上高2元/公斤左右。硅料价格在硅片环节价格上涨传导受阻，同时硅料、硅片环节产量继续释放的情况下，硅料价格继续的难度已较大，但能否出现下跌也还需后期上下游博弈而定。

2、硅片：在本月上旬市场一家龙头硅片企业报涨各尺寸硅片价格后，本周国内单晶另一家龙头硅片企业公布了下月硅片报价，但不同的是此次价格与前一次价格持平，单晶M6/M10硅片报价维持在6.33、7.54元/片，结合近期硅片市场其他厂商的情况来看，近期国内硅片整体相对其上下游其他环节略显弱势，在实际成交方面，目前单晶高效正A级硅片价格在7.5-7.52元/片区间，其他品级和低效的硅片需求趋弱，且相应的价格也是继续有所走弱。硅片产量随着上周硅料产量的释放也是在逐步放量中，单晶硅片整体供给面对下游电池的需求已较为宽松，当前硅片价格上涨已出现瓶颈，而随着上游供给的持续释放，市场对硅片价格下跌已有一定预期。N型硅片方面，N型硅片相对平稳，当前单晶M6/M10/G12 150μm硅片价格维持在6.84、8.23、10.66元/片。

3、电池片：当前国内光伏产业链供给瓶颈来至电池环节，国内单晶电池片价格也是随势上涨，单晶电池龙头企业将10月各尺寸电池价格普涨0.02-0.03元/W，单晶M6/M10/G12电池片来至价格1.31、1.33、1.33元/W，而实际市场上单晶M10电池片已开始出现1.34元/W以上的价格。当前国内各电池厂商基本拉满生产中，但随着电池片龙头企业的外销比例（尤其是高效电池片）的逐步减少，而下游国内外终端需求拉动对电池片需求也是有增无减的情况下，单晶M10高效电池片紧张形势近期愈发严峻，后期单晶M10高效电池片价格仍不排除有继续上涨的可能性。N型电池方面，目前市场上N型电池价格仍暂未有变动，当前N型电池主流价格在1.4-1.45元/W区间，当前国内N型电池不少厂商基本还是仍以生产自用为主。

4、组件：国庆长假即将来临，在国内外需求带动下国内主要组件厂商包括之前停减产的二三线组件厂商10月排产计划已提升，同时不少组件厂商表示国庆期间生产不放假，保持正常生产。组件价格方面，随着上游高效电池片价格的上涨使得国内组件价格下跌的预期短期有所打破，预计国内组件价格将继续持稳坚挺，当前组件成交主流价格仍在1.95-1.99元/W区间。辅材方面 ，当前随着下月整个国内组件市场排产的增加，相应的辅材需求、排产环比也有上升，且国庆长假期间也是正常生产中。各辅材价格方面，各辅材价格走势随着各自产能释放情况、原料成本价格涨跌不同而略有差异：随着近期有色金属价格维稳，焊带价格基本维持在85、90元/㎡左右；玻璃3.2mm的价格维稳在25.5-26元/㎡区间，2.0mm价格来至19-19.5元/㎡区间。

光伏行业国产名片全维度高分

来源：阿牛智投

二、医药

板块逻辑：

政策预期和业绩表现都有望触底回升，看好行情由器械板块向整个医疗板块蔓延！

近期医疗器械设备板块受到骨科脊柱耗材落地和财政贴息贷款更新改造医疗设备等预期因素刺激，持续表现强势，印证我们前期观点！自2022年中报以来，我们在周报和行业观点中，多次、态度坚决地看好医疗板块反转潜力，考虑目前板块仓位和估值仍处于历史相对底部，且板块普遍存在业绩和政策预期的改善趋势，我们认为医药强势反攻行情有望从医疗器械设备版块向整个医疗板块蔓延，建议抓紧机会加大医疗板块（特别是底部子行业和优质标的）整体布局力度！

从基本面看，近期医疗板块经营不断改善，预计三季报将呈现温和恢复态势，且预计四季度和明年上半年将进一步加速恢复。考虑估值切换和经营改善，我们认为当前医疗板块标的布局价值突出。随着口腔种植价格治理、冠脉支架期满后接续采购等事件落地，未来市场对医保控费的措施预期有望趋于稳定，对企业增长确定性的信心有望回升，医疗板块政策预期底已经确立。

考虑医药医疗板块整体仓位和估值同样处于历史低位，医疗板块有望在政策预期、业绩、仓位、估值方面全面见底回升，近期医疗板块迎来强势反弹也印证这一观点。

配置风格上，相比于18-21年的强成长、赛道投资、估值扩张、自上而下的投资风格，建议转向自下而上、估值增速性价比高、业绩成长确定性较强的标的，这也是医药板块增量资金最可能率先进入的领域。

不废话了，涉及代码公开场合不便展示，大家理解万岁，自行扫码领取吧！

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