大家都知道,我一直坚定的看好原油产业链,节前的直播已经说了,原油价格在9月末大概率到相对底部,因为美国的原油储备释放已经到尽头了。今天我们再次深度梳理原油的供求逻辑。
先从美国通胀开始谈,为了环节国内通胀压力,美国政府通过增加美元购买力,来缓解国内的通胀,所以这半年我们看到美元指数连续大涨,对于全球最大的债务国来提高付息成本,这是最无奈的一个办法。
我们拆分美国劳工部公布的通胀分项数据,就能发现,在推动美国数(CPI)上涨的各项因素中,能源价格贡献最多,其中油价上涨更是对能源价格上涨,贡献最多。所以只要控制住了油价,就能大幅度缓解物价上涨的压力。
开始了控制原油价格的手段:
第一是行政手段:去年年底,FTC追查汽油价格居高不下的举动,并在国内彻查违法提价的行为,想以此来恐吓原油机构,要求降价。
第二是释放石油储量:为什么是不是增加产量呢?我们在前面的分析里说过,疫情导致很多原油企业停产,现在逐步恢复,但是并不能迅速的解决供给。所以最有效的方法是释放释放从美国战略石油储备中的石油。这波原油价格从120美金一桶下跌到80美金以下主要是美国释放原油储备造成短期供大于求造成的。今年3月的时候,拜登曾下令从战略石油储备中释放1.8亿桶石油,以遏制石油和天然气价格的飙升。
原油价格走势图
来源:新浪
最近美国能源部长珍妮弗·格兰霍姆曾表示,拜登政府正在权衡,现有油储释放计划10月结束后,是否有必要进一步释放。能源部一名发言人随后透露,白宫届时已执行释放1.8亿桶油储的计划.与此同时,官员们正试图向石油生产商保证,政府不会让石油价格价格在剧烈波动的情况下暴跌。目前美国石油战略储备处于1984年以来最低水平。上周原油价格创纪录的下跌后,如果能购买原油以补充储备,将对市场起到支撑作用。目前美国石油储备将缩减至 3.58 亿桶,这将是40 年低点。
从上面的消息我们可以判断出来,目前美国原油释放已经进入尾声了,后面有可能会继续释放但是数量有限,届时原油价格将会充分的反应供求关系。
我们看一下最近几年原油的日均需求情况:
全球原油的每日需求量
来源:互联网
从数据上看,2022年全球每天原油需求量为9950万桶,比2021年增加290万桶/天。整体上看,我们对于原油的消费量是逐年不断增加的。
那油价的控制权在谁手里?毫无疑问是供给方欧佩克+俄罗斯手中,沙特几年前就想原油涨价,渴望回到以前那种躺着爆赚的日子,但是俄罗斯产量在持续增加,导致欧佩克心有余而力不足!
现在西方因为俄乌战争制裁俄罗斯,不进口俄罗斯的石油,导致俄罗斯的产油量下降,所以短期原油产量的控制权又回到了欧佩克手里。现在油价终于起来了,欧佩克肯定不会降价,甚至公开说他们无法替代俄罗斯在原油市场的份额。最近又进行减产,导致了供求失衡!
所以,俄乌问题一日不解,原油价格就下不来!从目前的局势上看,俄乌战争要持续很长一段时间,而且就算和谈了西方对俄罗斯的制裁也一时半会的消失不了。再按照之前的原油供求来看,原油企业确定会保持超长周期景气度。继续维持之前的观点!那么相关产业链呢?
我们看一下石油板块的估值情况
原油板块市净率走势图
来源:点掌财经
目前看市净率还在1之下,虽然和之前的0.7相比有了一定的回升,但是目前依然是具有性价比的位置。
原油板块平均净利润
来源:点掌财经
下面我们看一下平均净利润,从平均净利润的走势图看,在2021年末已经出现了明显的行业拐点,今年的净利润出现加速上涨的状态。
所以整个原油产业链依然处于一个高性价比的状态!
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