大盘怎么走
左侧机会已经兑现,这就是尊重理性的奖赏。今日行情,标准的反映了什么叫绝望中重生:上午ICU,下午KTV,全天探底回升大涨,创业板最高超3.6%!
见底了么?要反转了么?这是我们当下核心关切。观点维持不变:尊重市场惯性,更尊重自身理性。惯性上:3000点形式重于实质,3000点之下心理破防的人越多,市场砸出的恐慌盘越多,反弹的概率和幅度也就越大。理性上:3000点附近筹码相对便宜,左侧资金早已开始陆续进场,胆子大的朋友跟进播个短差也是不错的选择。总之,反弹已经开始,只是力度未知,且做且珍惜!
图 点掌全指确定翻红,反弹开启
来源:阿牛智投研究院
本期《板块分析》
一、医疗设备
板块逻辑:
医疗设备具备三大主要逻辑:
1、医疗设备没有集采压力。2018年国家集采之前,医疗设备即作为医院固定资产,为医院自主招标采购模式,目前医疗设备仍为医院成本项、由医院实行自主招标;此外,医疗设备毛利率普遍在40-60%左右,为高端制造业平均毛利率水平,出厂价并未虚高。
2、国家政策强力推动医疗设备实施进口替代,医疗设备实为享受政策红利的少有医药细分行业。近年来,国家推动医疗设备进口替代的政策导向愈发显著,一方面有利于节约采购成本,另一方面有利于增强高端装备制造业的自主可控水平。进口替代持续推进中,国产医疗设备已逐步实现技术迭代升级。
3、需求端催化:国家推动财政贴息贷款更新改造医疗设备,中央财政贴息2.5个百分点,医院承担0.7%的利息,期限2年,要求年底前完成招标、签订采购合同、并支付20%预付款才能享受财政贴息贷款。根据我们跟踪,目前各地政策推进速度快、力度大,预计今年Q4订单即有望快速增长。
医疗器械行业高风险回报
来源:阿牛智投
二、猪肉
板块逻辑:
养殖板块思考:二次育肥是表象,缺猪才是根本。近期猪价出现了超预期上涨,并且势头强劲,很多人把其归因于二次育肥导致上市的生猪供给短缺。我们对此有不同看法。
我们认为,这仅仅是一种表象,其根本原因还是生猪供给的短缺。从数据上看,对这轮猪价指引和验证性最好的母猪料从2020年12月最高的200万吨降到了2022年6月最低的144万吨,降幅达28%(剔除了异常高值和异常低值,例如每年2月春节原因导致的产量低以及提前备货导致的产量高的1月)。母猪料数据相对更为接近实际的产能去化幅度,而这一数据仅次于非瘟疫情猪周期带来的44%的去化程度。这种大幅度的产能下降才是导致当下猪价易涨难跌的根本原因。
从产能的去化趋势来看,一直到今年的二季度,行业母猪产能才见底,考虑二季度之前猪价总体都处于低迷状态,配种率大概率也是在今年二季度见底,那意味着行业正常出栏上市的新猪大概率是逐季减少的(三季度上市公司总出栏环比二季度下降10%),也就是说,四季度行业整体出栏环比会少于三季度,明年一季度的出栏也大概率低于今年四季度。那么可能意味着:二次育肥的出栏在后期增加的同时,非二次育肥的生猪供给是减少的,加之腌腊需求提振,最终二次育肥对猪价的影响可能甚微,后期猪价仍值得积极期待。
母猪价格对补栏指引可能更有意义。价格数据相对最为真实,当下母猪价格并未跟随生猪价格上涨,仍接近底部区域,说明市场补栏积极性不高(主要源于两年来行业亏损严重,数据失真,猪价高波动带来预期混乱以及一些不缺猪的权威机构言论误导),对行业景气的中期指引可以更乐观些。
股价位置是关键。投资层面,如果股价位置不高,那么二次育肥等这些基本面利空因素可能就已经在股价中反应了,就不一定会是板块当前主要矛盾。我们认为,股价跌下来了,加之后期猪价值得积极期待以及三季报业绩的比较优势,板块值得积极配置。
猪肉行业高情绪选时受益
来源:阿牛智投
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