大盘怎么走

由于周末的中央政治局会议，分析研究2023年经济工作未能给出明确的复苏方向，今日指数按照预期继续兑现：围绕着3200点附近反复震荡摩擦，全天收跌0.88%；与此相反，我们却发现医药、半导体等却逐渐走出上涨趋势。此时我们应该可以很明显的发现，这次调整大多数是由前期大热的房地产、保险、中字头等所拖累的，而成长类题材正在酝酿新的一波行情。这背后的风向不言自明：价值风格正在向成长风格切换。

所以我们继续坚定判断，指数逐渐行至高位，若想继续上攻，必须要有具备带动作用的成长方向走出来。同时第一个会已经落幕，本月中下旬的中央经济工作会议将是下个关注重心。综上，市场都在期待复苏，但复苏的具体方向却雾里看花，这种状态一定很快将会终结，相信未来真正扛起复苏大旗的发展方向将会逐渐明朗。总之，先埋伏！

图 未来三个月重要的三次会议博弈

来源：阿牛智投研究院

爆发成长篇：靶材、碳化硅

一、版块介绍：

碳化硅（SiC）是石英砂、石油焦（或煤焦）、木屑为原料通过电阻炉高温冶炼而成。碳化硅粗料已能大量供应，高纯度的碳化硅是第三代半导体材料，同时也是我国弯道超车的关键。

靶材是通过磁控溅射、多弧离子镀或其他类型的镀膜系统在适当工艺条件下溅射在基板上形成各种功能薄膜的溅射源。简单说的话，靶材就是高速离子轰击的目标材料，是芯片制造、光伏制造等高端制造的关键环节和必备材料。

二、核心逻辑：

作为半导体材料中的代表，靶材和碳化硅兼具成长、国产替代、紧缺性。对于碳化硅，根据Yole统计，2021年碳化硅器件端，安森美份额为7%，我们预计未来将持续提升；CR5 之外的份额为12%，国产化率目前较低。碳化硅市场需求饱满，汽车市场的确定性增长，叠加储能等新兴领域出现，经我们测算，到2025年，全球碳化硅器件市场规模有望达到74.3亿美元。我们判断，2025 年前，供需将持续趋紧，国产将留有一定的发展窗口期。

同样的，靶材也具备紧缺和成长逻辑，同时较为难得的是，靶材的应用场景更为丰富，甚至覆盖到热门的光伏等领域。2025年，全球靶材市场规模或将突破30亿美元。而国内靶材经历技术封锁，国产替代进程正加速。首先，从竞争格局上看，目前海外企业占据全球以及中国靶材市场绝大多数份额，国内企业在国内市场占比较小且格局相对分散，空间大。其次，从靶材原料来看，我国靶材原材料储量丰富，足以满足我国需求。据华经产业研究院统计，在全球已探明的铟储量中，中国占比高达 72.73%，有充足的发展基础。第三，从技术储备上看，我国靶材企业已有“制备溅射靶材”方面的各类型专利。各公司尤其关注 ITO 靶材回收以及结瘤现象的解决，对于靶材的降本有重大的意义。

三、相关机构数据参考：

l 20221028-东亚前海证券-洞悉光伏辅材产业链系列三：HJT及薄膜太阳能电池迅猛发展，光伏靶材跻身重要原材料。

l 20220411-光大证券-金属新材料高频数据周报：电碳价格连续三周小幅下滑，靶材原料价格大涨14.6%。

l 20221118-东吴证券-半导体行业深度报告：海外观察系列八：从安森美战略转型看碳化硅供需平衡表。

四、相关机构数据参考：

华润微☆☆☆☆☆

公司2020年7月4日在慕尼黑上海电子展上召开了SiC新品发布会，正式向市场投入1200V和650VI业级SiC肖特基二极管功率器件产品系列，与此同时宣布国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线正式量产。

长飞光纤☆☆☆☆☆

公司收购了芜湖启迪半导体有限公司及芜湖太赫兹工程中心有限公司，涉足第三代半导体行业。两者主要从事以碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）为代表的第三代半导体产品的工艺研发和代工制造。

三安光电☆☆☆☆☆

公司投资160亿在长沙兴建国内首条SiC垂直整合产线，目前碳化硅功率器件产能2.4万片/年，总产能规划36万片/年。目前三安集成SiC二极管已有2款产品通过车规级认证，SiC MOS工业级、车规级验证中。

天岳先进☆☆☆☆☆

公司是国内领先的第三代半导体衬底材料生产商，也是半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三。

有研新材☆☆☆☆☆

国内半导体高纯溅射靶材龙头企业之一。

江丰电子☆☆☆☆☆

全球领先的高纯度金属及溅射靶材生产企业。

阿石创☆☆☆☆☆

国内PVD镀膜材料行业产品品种较为齐全的综合型生产商。

东方钽业☆☆☆☆☆

公司的高比容钽粉/细直径钽丝改造项目、铌及铌基材料高技术产业化示范工程、极大规模集成电路用建设靶材高技术产业化示范工程、射频超导腔产业化建设项目等主要产品生产线已通过环保竣工验收。

隆华科技☆☆☆☆☆

复合冷产品行业龙头，工业水处理板块的技术领跑者。

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