一、东风汽车开启大规模降价促销活动
2月燃油车市场承压。2月国内乘用车零售销量139万辆,同比+10.4%,环比+7.5%;批发销量161.8万辆,同比+10.2%,环比+11.7%,其中燃油车零售95.1万辆,同比-2.4%,环比-1.2%,燃油车批发112.2万辆,同比-1.4%,环比+6.0%。1月车市受政策退出以及春节影响,销量明显下降,但2月燃油车市场在政策退出影响淡化以及无假期影响的情况下,零售销量同环比仍有下滑,燃油车市场整体承压。
销量承压引发车企降价潮。汽车排放标准国六B将于2023年7月1日起开始全面实施,7月1日起不能销售、注册、上牌低于国六B标准的汽车。受政策端的约束以及市场端新能源汽车产品的冲击,以燃油车产品为主的合资车企销量下滑且库存高企,为加速清理库存,东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用、一汽大众等多家车企已相继发布购车优惠政策,相关产品迎来大幅降价。
3月6日前后东风汽车开启大规模降价促销活动,东风本田/日产/标致等多个品牌大幅度降价,其中东风雪铁龙C6政企综合补贴高达9万元,此后上汽大众、福特电马、凯迪拉克等多个燃油车型跟进降价。新能源车方面,比亚迪宋、海豹等车型亦推出降价活动,长安深蓝SL03则推出至高4.2万元补贴政策,岚图梦想家降价4万元。燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力,另一方面也有较强清库存需求。
图 各车企降价概览
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二、行业或加速出清,具备“产品力”+“渠道力”的车企有望胜出
此次全行业价格战的典型特征是,①由新能源头部车企特斯拉发起,比亚迪等龙头车企跟进,两者均有极强的供应链整合能力,成本优势较大;②此轮降价快速蔓延至合资燃油车,部分系更多新能源车企主动将价格延伸至10-20万元价格区间,这一区间仍是国内乘用车最主流消费区间(占比接近50%),过去主要由合资品牌主导,“新旧”动力车型竞争进入最白热化阶段。我们预计此轮价格战之后,新能源将加速替代燃油车,那些具备推出“高产品力”车型能力、已经完成“渠道改造”的车企将最终胜出。
短期来看,燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响,在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中,车企研发投入较大,适度的价格竞争或可刺激消费,但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看,新能源车替代燃油车的趋势明确,且在激烈的价格竞争中,拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性,长期有利于优化行业竞争格局。
图 各地优惠政策汇总
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三、把握“含车量”和“国产替代”两条主线
中泰证券研报指出:建议关注汽车电动智能化核心标的,把握“含车量”和“国产替代”两条主线:
1)智能驾驶:韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等。
3)电动化:时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等。
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