传媒板块延续深度调整,全年下跌20.35%,动态市盈率修复至34.67倍,目前处于估值底部。板块商誉风险略有增加(商誉/净资产由24.15%上升至24.60%),传媒板块机构超配创2013年Q1以来新低。
盘点2017年的中国电影票房,看到一张喜人的成绩单。
1、2017年年度总票房最终以突破559亿元收官。相比去年的457.12亿元,增加了102亿元。其中,国产片约为301亿元,占比53.84%。
2、观影人次回暖,16.2亿次同比增长11.19%
3、前五名有四部都是国产片,分别是《战狼2》(56.8亿元)、《羞羞的铁拳》(22亿元)、《功夫瑜伽》(17.5亿元)和《西游伏妖篇》(16.6亿元)。票房前十影片总票房为203亿元,占年度总和近四成。
4、观众趋于成熟,小众电影逆袭成“黑马”印度电影《摔跤吧!爸爸》、西班牙电影《看不见的客人》以及泰国的《天才枪手》
既然涨跌都要找理由,那么想要取得超额收益就需要找到有足够理由看多的大方向。
首先,什么是大方向?大方向一定是从政策角度,回顾2015我们过去的一波杠杆牛,其实涨幅最大的板块是哪个?后才是挑选公司。
产品/服务的量本利、供需存如何?上下游怎样?公司安全边际如何?商业模式如何脱颖而出?……需要思考的问题会很多。
这就是自上而下的研究:先看宏观大势,弄清楚市场状况;再选研究方向;最后挑选公司。这种研究的好处很明显:掌握了全局,看得到变化,而不是局限在某一两棵树甚至三两片叶子中。
2018行业展望:1、政策收紧,红利趋尽。2、上游产品升级、渠道投资加码。3、看好头部内容价值及新兴渠道机遇。
可重点关注企业:
分众传媒: (稀缺优质渠道,受益于消费升级)
恺英网络: (业绩大超预期,头部 CP 启征程)
三七互娱:(拳头产品表现稳定, 游戏体系化已成)
新经典:(畅销且长销图书出版龙头)
游族网络: (边际改善持续,期待重磅产品上线)
完美世界:(稳定性叠加高增 长预期)
华策影视:(国内影视龙头,爆款战略初见成效)。
同时建议关注光线传媒(国产电影内容龙头,打通内容与渠道)、快乐购(稀 缺视频平台,内容优势明显)。