杠杆资金对市场风格影响——重温经典    原文写自2018.2.02市场大跌前  

       杠杆资金，作为中国股市当中比较特殊的一部分资金，对市场的运行风格影响很大，其影响，主要表现在趋势性行情的助涨助跌作用很大；筑底时振幅扩大筑顶时快速下跌；还有短期大利好下暴涨大利空下暴跌三方面。

        了解了这些，创业板近期最近两个月振幅扩大，以及上证50和上证指数最近前面一个月的快速下跌也就会有些感受了。美股大跌短期利空下暴跌，注册制推迟、以及今天下午国家集成电路产业扶持基金的大利好下单日暴涨也应该有些感受了。

        对于股票市场，有无杠杆市场的运动模式是完全不一样的，这种不一样最直观的体现是市场的稳定性在不同条件下的变化。单就杠杆资金而言，参与市场最重要的是风险控制，这是由杠杆资金的性质决定的，这部分资金中很大一部分是不允许亏损的，风险垫很低，意味着一旦市场转向或者有较大利空时，杠杆资金会蜂拥而出自行平仓或者被强制平仓。

        这里先考虑最差的情况，参与市场的杠杆资金目前大致被划分为两种，一种是融资融券，主要是券商做的业务，杠杆比例不超过1:1，也就是说，开通融资融券后，你有100万，最多可以多调动100万，买到200万的股票，而融券是借券商的股票先卖出去，等到未来的某个时间再买回来还回去，相当于有了部分的做空机制，但是你几乎融不到券卖出，因为券基本都被机构等代表的大资金把额度用完，作为对冲或者卖空获利的手段了，一般人是融不到券的，能融到的基本都是涨势很好以某个价位卖出后，未来会以更高的价位买进还给券商的。1:1的杠杆比例意味着什么？举个栗子，100万本金，加上100万融资全部用了满仓一只股票，当股价下跌50%时，你的本金就全都没了，券商为了保证借给你的融资部分的安全，是不会让你本金亏完的，它们很人性化的，比如当市值缩水到，你本金部分不足券商借出资金的50%时，比如现在200万的股票缩水到145万，你的本金只剩下45万，这时候券商会致电，询问要求是否追加保证金，如果不追加，恰好又比较倒霉股价继续跌，市值缩水到130万，这时候券商为了自己的100万的安全，会给你强制卖出股票平仓，而你算下，这时候股票其实从你介入开始下跌35%左右。融资利息大约在8%左右每年，按天计息。

        请记住满仓融资干，不管你介入的位置如何，从介入后一波35%的调整就足以让你被强平。

        再看配资的情况，配资多数是由一些信托以及民间理财借贷机构的一些业务提供，配资的杠杆要比融资高而且有机动性，目前市面上普遍在1-10倍之间，月息在1%-3%之间，杠杆比例越高利息越高（因为公司承受本金损失的概率越大），5倍以上的比例目前市场环境不好的情况下没有多少公司敢放资，但是杠杆比例低了，对于配资人来说就不如考虑其他途径了，目前整体维持在1:4的比例左右。也就是说100万本金做为保证金，融资400万，总共500万到市场上操作。如果满仓干买入500万的股票，当股价下跌20%时，亏损为100万，你的本金就亏没了，作为配资公司经历了股灾也是有很强的风险意识的，不会允许你手中持有的股票亏损这么多。多数情况下，当你本金所占总资产不足10%时就会给你强制平仓并限制账户使用。也就是说当你账户不足450万时，会强制卖出股票平仓，也就是股价下跌10%就触及平仓线了。

        请记住满仓配资干，不管你介入的位置如何，从介入后一波10%的调整就足以让你被强平。

       正如薛松老师经常跟大家讲的，一定不能满仓，对于杠杆资金更是这样。

        也正是因为这部分杠杆资金的加入，市场的风格跟之前有了变化，最直观的变化概括为七大定理。

       1.上升趋势被确认，杠杆资金会以很快的速度增加促进推动上升趋势走更远。

       2.下跌趋势被确认，杠杆资金会以更快的速度退出造成单日或连续大阴线下跌。

       3.突发性较大短期利空，必然会造成杠杆资金蜂拥而出，个股大跌，指数单日大阴线，反而是低吸机会。

       4.大利空，极易导致短期快速下跌，以及中期顶部出现。

       5.中长期的顶部，几乎都是在管理层清理融配资或者融配资出现大范围坏账后构建，而且下跌速度很快。（4、5条是牛市研判顶部的重要依据）

       6.个股短期快速下跌超过20%-30%，指数短期下跌10%-15%，基本宣告中线顶部出现，并且在上升趋势确认以前，市场几乎没有太好的操作机会。

       7.很多个股筑底，是用底部30%左右振幅的箱体、上升通道、W低、多重低构造，以空间换时间在较短时间内完成筑底。

        单就杠杆资金而言，行情上涨时涨势越好对杠杆资金而言意味着风险越小，同时也能够吸引很多的观望中的资金参与市场，这部分就是增量资金，会对行情的继续上涨起到助推作用。但当行情下跌时，杠杆资金参与者自我的退出市场或者被强平，会导致股价或指数快速下跌，突发性短期利空当日或一两天就足够释放完成，大利空或者管理层清理融配资或者融配资机构出现大范围平仓，极易导致中长期顶部出现的。而一旦指数出现短期10%以上的下跌，对于个股而言是短期下跌20%，基本确认杠杆资金蜂拥出逃的踩踏，作为市场参与者，最好的操作就是马上退出市场，在上升趋势确认以前都不要参与，踩踏一旦形成，杀伤力和惯性是很强的（4、5、6）。

        再说底部筑底阶段，杠杆资金少的时候，底部通常都是缩量，成交量萎靡，横盘，以时间换空间构建的。而杠杆资金发展到现在的程度，底部多了一种状态，底部放量来回巨震。这是由资金运作总是向代价最小成效最高的手法发展决定的。配资资金满仓10%的下跌就足以触及平仓线，而如果振幅超过20%或者30%会出现什么情况呢？

        比如我给你举个栗子，我拿了几十亿准备坐庄一只底部股票，先慢慢吸筹7成仓建仓完成后，在两个星期左右稳稳的拉升20%，吸引杠杆资金进来追，后面的10%涨幅不用我推就自然涨起来了，而这时会把拉升时买入的股票以及2成底仓全部慢慢卖给进来的杠杆资金只保留5成底仓，然后用一小部分资金在两三天内迅速下砸15%-20%，杠杆资金被强平，带血的筹码我又可以收集一波了，然后底部稳住后还是保留7成底仓，但是我手头的筹码却比以前更多了，因为第一波上涨后底部高位吐出2成底仓以及拉升时买入的股票赚的钱也被我低位兑换成了底仓，这样可以很快的来回做几波，既能保证我的底仓成本很低，而且我手上的股票越来越多，而当整体行情走好时候，就可以迅速拉升大行情，迅速脱离底部赚大钱了。这个运作过程又起到了洗盘的作用，因为很多不是杠杆资金的股票，也会受不了折腾在低位吐给我。这是杠杆资金市场下，建仓洗盘最省力最残酷的手法。梦话，听听就好。但是上面的推论定理要记住。

       这也是为什么前面分享何为底部的原因，明白了吗？不要在大底时候被洗的绝望，黎明真的不远了，至少我是坚信创业板今年必有一波牛市，除非全球金融危机带着中国也危机，但这不还没发生么？美国都不是要四万亿了么？目前我只看到，很多股票在7中，这个过程一定是很难受的，因为资金的手法太残酷了。

        一定要牢记前面的7大定理，这是你以后账户资产安全最应该了解的东西。有心人可以回去翻看，何为底部的四篇系列文章。