
创业板表现优于主板,主要受这一因素影响
特约分析师黄岑栋
需求下降导致周期股走弱
以铝为代表的周期品种,其走势是与国际事件尤其是地缘政治事件息息相关的。美国对俄罗斯的制裁,导致国际铝价的大幅上升,这是一种被动、被拖着走的感觉。从近期周期股的表现来看是非常弱的,回调得非常厉害。这和当前的投资环境有关。
从已经公布的金融数据来看,当前新增贷款1.12万亿,但是结构并不是很好。企业新增贷款环比减少了1400多亿,同比减少1200亿。这说明实体经济对于资金的需求不是特别旺盛,社会融资总额下降幅度很大。社会融资和企业贷款的不同,在于加了非标(当前处于强监管)、股票贷款。还有一种是银行房贷愿意不强的,执行利率会上升的贷款。但当前的现实是,银行的执行利率并没有上升,一季度整体利率是在下降的。因此,从两方面结合来看,目前经济有下降的压力。而从发电量来看,4月份同比增速不高,有回落。
从这些金融数据可以看出,当前的真实需求是下降的。而周期股和这些是有紧密的联系,整体期货价格都明显出现从高位回落。反映在大家对它的预期,这些对周期股存在压力,而对沪铜沪铝也有一定的承压,所以外盘在涨,而它们不怎么涨。从整体需求角度,国家明确答复:追求经济质量而非经济总量。从细项来看财政赤字率控制在2.6%,比去年3%,实际完成3.6%都要低。今年棚户区改造580万套,而去年600万套也是降低。铁路投资去年8000多亿 今天7000多亿。各个层面都在降价。
特约嘉宾:黄岑栋(国金证券分析师)
东边不亮,西边亮
创业板表现优于主板,主要受存量资金影响。这就会产生“东边不亮,西边亮”的市场反应。从目前的情况来看,周期股、蓝筹股或许不会像去年一样涨的那么大。经过两年下跌后,估值上的风险基本释放了,动态估值在42-43倍,已经不高了。创业板一季度报从去年的-7%到现在30%(中值)是大幅度回升。而这是不是拐点需要经过两、三个季度的观察,但创业板已经具备从新向上的可能。
虽然个股存在“踩雷”风险,但是当前更多的,是应该看整体,从数据可以得出,目前加总来看的效果是不错的。14年至15年是合并的高峰期,当时做出的业绩承诺大多是在3年,商誉计提也是3年。这是否会对创业板形成新的压力需要观察,不过创业板最黑暗的时期已经熬过去了。回顾2012年创业板走牛因为当初的公司市值小,增速会很快,并且出现很多跨界式的并购容易受到资金的认可。而2013年也是接近高峰期,从市值管理角度(内因)也有有这方面的需求。反观当前的创业板在整体场外资金和之前不同,还有去杠杆的背景下更多要靠业绩的推动,还有新型经济产生现象级来影响。
银行从经营层面看,城乡行负担小、灵活,相对于大行会存在一定的优势,而从股票上来看,大行的下调空间有限,不过短期也缺乏向上的动能。海南板块会分化,从指导意见来看是超出市场预期。旅游、娱乐是有很大的想象空间。主导是第三产业,里面30%属于旅游业。上证指数短期在3100点构筑防线,上证50跌破年线会再次确认,在看能否站上年线,因为机构做趋势,会看重牛熊分界线。今天公布三季度宏观数据。
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责任编辑 叶豪