扩大内需是最近我们一直在提的问题,对外重重壁垒,对内开拓市场或是一个不错选择。而扩大内需政策是2018年影响食品饮料行业最主要的变量。食品饮料作为居民消费的重要领域,有望较为显著的受益于相关政策带来的需求扩张。而今天食品饮料(包含酿酒)行业在市场大跌后,又扛起市场反弹的大旗,如此抗跌难道不值得关注吗?
根据白酒行业协会数据显示,2017 年,全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量1198.06 万千升,同比增长 6.9%;规模以上白酒企业累计完成销售收入 6,125.74 亿元,同 比增长14.4%;累计实现利润总额1028.48 亿元,同比增长 35.8%。板块 2017 年报及 2018 年一季报整体数据回顾:2017 年白酒行业上市公司收入整体同 增 28.88%,归母净利润同增 44.52%,实现高速增长,整体毛利率提升 2.44pcts净利率提升3.38pcts。而2018Q1白酒行业上市公司收入整体同增 28.54%,归母净利润同增 38.22%,整体毛利率提升 4.43pcts,净利率提升 2.44pcts。
2017年白酒板块呈现出了明显的估值与业绩双升的格局,2018年初以来由于前期涨幅过大,是否有超支未来的预期,投资者普遍信心不足,因此白酒板块的估值有所回落。食品饮料行业作为消费品中的一个子板块,行业的吸引力在于其低估值与稳增长,估值的提升需要业绩增长的超预期才能实现。在A股即将纳入MSCI之后,我们认为稳健成长的消费品的估值水平将与国外消费品的估值体系接轨,而白酒行业稳定的估值水平和持续增长的业绩恰好符合这些标准。而且A股加入msci的意义,不在于增量资金,而是在于资金逐渐对业绩稳健成长和行业定价权更加重视,带来的将是估值体系重构,食品饮料行业估值水平也将会慢慢喝国际市场接轨。
贵州茅台酒股份有限公司2017年年度股东大会上贵州茅台董事长李保芳也是表示,茅台不可能产能过剩,市场也不存在供过于求的问题,白酒行业的好日子刚刚开始,正处在上升周期。大旗不倒,还会继续逆风翻盘。
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