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《一周策略会》内容提要

张海宁 来源:张海宁 18-06-10 11:55

内容提要:

1、5月PPI同比增长超预期  专家预测未来几个月仍将保持4%

    国家统计局9日发布的5月全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%;PPI环比上涨0.4%,同比上涨4.1%。5月CPI同比涨幅与上月相同,连续两个月处于“1时代”;PPI同比超预期增长4.1%,专家预测未来几个月原油、有色金属、黑色金属以及煤炭价格大概率上行,PPI有望维持在4%左右。

2、9个CDR规则深夜齐发,公募3000亿基金保驾

    6月7日起,创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)的路径正式开启。

    6月6日深夜,证监会发布包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(简称《管理办法》)在内的9份文件,标志着CDR制度核心规则全面落地。万亿独角兽回A时代正式开启。6月7日起,符合条件的创新试点企业就可向证监会递送CDR(中国市场存托凭证)发行申报材料。就在同一天,证监会同时准予批复了华夏基金、汇添富基金等6家公募机构的3年封闭战略配售基金(每家上限500亿元,总额上限3000亿元)。

3、6月份央行加息属大概率事件 预计年内仍会有降准操作

   6月份央行仍将大概率跟随美联储加息,但对市场利率影响或有限,需要关注金融市场的波动可能对具体政策落地时间点的影响。预计年内仍会有降准操作,同时MLF操作仍会延续。

机构策略:

中信建投

    从国内经济来看,5月份PMI指数略高于预期,反映出经济仍然是平稳运行的。但去杠杆过程仍然持续中,因此经济并非存在趋势性的改善。5-6月开始,国务院开始进一步降低消费品关税,中国的开放程度逐步扩大。中国的跨境物流和金融服务将边际受益。在经济平稳回落的过程中,消费板块一方面与经济周期相关度较低,杠杆率较低,现金流充裕,因此仍然值得投资者配置。经济回落过程中,创新仍然是驱动经济发展的长期因素,在盈利和估值匹配的条件下,仍然值得继续持有。

    从海外经济来看,美国持续繁荣,美国工业产出水平上升、消费需求旺盛、就业水平接近充分就业,经济基本面情况趋于乐观。但由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平,未来加息预期仍将升温,进而影响股市的估值。意大利的政治风险也导致全球金融市场持续震荡影响着全球的风险偏好。海外风险在6月乃至2018年下半年都值得重视。

    从政策方面来看,A股正式纳入MSCI,短期内利好消费金融龙头,长远看好经济转型方向;监管层表示CDR将尽快推出,试点需防止股市暴涨暴跌。税期扰动,流动性与上周相比偏紧,央行以净投放对冲资金压力。在央行加大资金投放力度并丰富逆回购期限组合的操作下,我们认为跨月后资金面或将好转。总的来说,我们维持当前货币政策中性偏宽松的判断。 因此,从行业配置方面来看,虽然市场我们认为将重回震荡,风险水平较高,但我们仍然维持“成长>消费>金融地产>周期”的顺序不变。我们更加关注现金流充裕、杠杆率低和估值水平较低的龙头公司。因此,建议投资者以防范风险为上,坚守低估值和现金流充裕的板块。

方正证券

6月份策略月报:择机布局

    6月份首选食品饮料、医药、化工、银行。食品饮料的支撑逻辑在于各子行业提价带动行业景气上行,业绩增长确定;医药的支撑逻辑在于政策支撑行业变革、业绩-估值组合优于MSCI医药行业;化工的支撑逻辑在于产能周期价格上行、政策约束提升行业集中度、油价高位;银行的支撑逻辑在于流动性管理办法落地,缓解短期压力、行业监管趋严,有助中长期金融风险缓释、与国外大行比,估值有优势。 风险提示:贸易战升级、外围市场大幅下跌、经济大幅下行。

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        第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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