来源:股往金来
18-06-12 17:57
6月6日,证监会在网站上公布了《存托凭证发行与交易管理办法》及相关配套细则的公布,这标志着优质中概股回归 A 股进入最后倒计时。相关新闻相信大家都已经耳闻其祥了,这里财选君就讲了。今天要讲的是独角兽的回归到底对市场是怎么样。
西南证券策略分析师认为,整体上看,这次“独角兽”回归对于A股是有积极意义的:短期可能对市场造场 成一定冲击,但是长期将使市场 A 股更加多元化,发展更加均衡。实际上,A股从成立以来 其供给端 一直 在不断地演进和变革,从成立之初为国企解困为目的的市场,逐步过渡到为创新、创业做贡献,为投资者提供长期回报的市场。未来 A 股需要进一步推进市场化改革,以吸引更多早期的成长性优质企业。
为什么这么说呢?西南证券给出的理由是:
首先从所有制结构上来看,A 股在不断完善平衡所有制结构成分 ,从一个国企独大的市场,演变成了各种所有制均衡发展的市场。而从融资结构上看,A 股仍然是一个以融资为主,甚至是增发融资为主的市场。增发为 A股提供了大量供给。从融资主体上看,是国企及金融企业是 A 股增发与 IPO 的融资大户 。

当前中概股中“独角兽”企业的市值(除腾讯外)总额大约在 5.5 万亿左右,按照 3%左右的比例发行CDR,融资规模仅仅在 1800 亿元人民币。而且“独角兽”的上市并不会在几个月或者一年内一蹴而就,因此这些融资金额与巨量的定增融资相比并不多。即使未来国内“独角兽”企业如蚂蚁金服等都考虑在 A 股上市,其总的融资规模也很难超过 4000 亿。

总结下来可以分短期和长期两个视角看待“独角兽”企业上市对于 A 股的影响。
短期来看,由于美股处于历史高位,“独角兽”企业估值并不便宜,同时 A 股本身又有“炒新”的传统,CDR甫一上市价格可能并不便宜。
但是长期来看,“独角兽”以及 CDR 的上市,有助于改善 A 股的供给结构,改变 A 股当前金融业一家独大的供给局面。

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