以下正文为6.12日在“老白股金汇VIP会员群”的直播分享内容，现把文稿发出来共勉

以下正文内容接6.19日未完

（三）

接下来我把首席风控里面的一些观点做一个总结，综合了几位老师的一些观点跟大家聊一下。

今天讲的这种交易方式都属于主观交易，我不太建议大家去做客观交易，也不建议用程序化去做交易。尤其是像外汇市场的一些EA系统，这个是有问题的。因为真正的客观交易，如果大家有听过课，里面一个台湾团队的叫言承旭，听过他的课后会发现散户在各方面都没有优势，比如说硬件的配置，交易成本是否能拿到更低的价格，交易的速度能不能把服务器架到交易所里面去。有没有很强的研发团队，以及有没有一整套完善的、公司最高层的风控系统。如果这些都没有，程序化交易基本死路一条。

有些程序目前确实赚钱，并不是因为程序多么厉害，而是因为刚好行情配合了你的程序，给你赚钱。但是最终下去一定会被行情给磨损掉。哪天行情不配合的话，那么就开始亏了。

交易所的领导也讲过。2015年股灾以后限制了每天的开仓次数，所以高频的量化全部倒下。要不转人工短线，要不就做稍微长一点周期的交易，现在有很多人工交易员在做短线，每天在日内打短。但是这个里面成功率并不高，我们这次也碰到了几位90后，就是短信炒单，炒的蛮厉害的，曾经拿过冠军，而在今年收益并不是特别好，还有几个是亏损的。

所以我个人建议，大家做交易还是要从主观开始做。因为主观的你可以充分发挥你的主观能动性，还可以去学习，然后可以把周线拉长。慢慢的做，一波一波的做，可能在市场里面赢面会比客观交易更大一些。

我再讲一下EA，举个例子，比如说小朋友比较喜欢打架，认为自己很厉害，学了几招，但是真正上正规的赛场级别去格斗的时候，比如说终极格斗那种比赛，就像李小龙那种铁笼搏斗的话，你可以发现自己在那根本就不堪一击了。所以这个是客观的，但是如果说有些人愿意去试，还是可以去试，我只是把结果跟各位讲一下。

主观交易其实就一句话，就是你对行情的分析有多大的确定性。确定性越高，那么你的赢面就越大，就这一条。

我记得我们有位叫天望的会员，当时是傅海棠老师讲课以后，他就问老师交易的秘诀是什么，傅老师说就是找市场里面价格被低估的品种买入就好了，然后就跟它耗时间。

这个地方我再补充一下，他其实还说了几句话，他说了他的秘诀是两点。第一点就是入场的速度要慢，就是说判断出了趋势也不要急着进，要等到相应的点出现。他举了四个例子，其中有一个例子就是蛋农杀鸡，蛋农只有杀了鸡以后才能做多鸡蛋，而并不是说当你看多的时候你就去做，做了的话你会被行情来回折磨，一定要杀鸡，而且大规模杀鸡，杀鸡不要钱，五块钱随便挑，那么那个时候买鸡蛋一定是没问题的。

还有几个例子，我记得有一个是讲钢厂的老板开会哭了，就亏的受不了了，他说铁矿石白送给我们，我们炼了钢也亏钱，那么这个时候你可以放心做多，这些属于一种信号。另外一个是煤炭价格上涨，就是总理下矿井，说明煤矿也没法儿活了。这个时候做多都是有很大的安全性。

所以只有在这种时候才敢于去重仓做，那有人说为什么不去做空，其实他也不放弃做空，但是做空的商品包括黄金，外汇除外，做空了一块赚钱，速度越来越慢，越跌价格越低对吧，你保证金越少，然后盈利也少。不像上涨，上涨是保证金在放大，但是盈利在放大，而且空间，上方是无限的，下方是有限的，根本没有一个商品可以跌100%。但是一个商品可以涨100%，所以我一直讲做交易除外汇以外，大家还是多考虑商品里面找一些品种去做多更安全一些，而且可以获利，基本上每年都有这样的机会。

比如说今年在外汇市场的就是美元，欧元的这一波，四月底五月份这一波，美元的多头就可以做了。然后看看下半年美元还能不能再给一次机会，尤其是在宣布加息二十五个基点之后，这个加息肯定非常大。下去之后没了方向，就真正的方向，那个时候如果一旦出方向的话，那么再做非美会更强一些。

所以第一点入场要慢，第二点就是入场以后也得慢，就是拿的时间要够长。不行的话就耗，因为确定性很强，你就知道一定是这个方向，不大可能转势了，你就拿着就好了，一直拿着。最终通过时间，价格一定会往有利于你的方向去发展。但是这种信息还是来自于对于行情之前的一种确定性的判断，如果不确定，来回做的话那就等于你把钱都刷手续费了，把成本都磨损掉了，这样是没有必要的。

对于外汇分析会稍微复杂一点。我们在资金流里有几个指标是看外汇的，比如国债收益率的差值，主要股指的基金的比价，还有跨市场的估值的比较，这个可以看出一个外汇品种单边的走势。从这个角度而言会让我们对于汇市的方向有一个比较坚定的信心。

黄金的工具会更多一些。当然最近这几个月的黄金，那个指标有几次不是特别灵，但是大家对这套指标还是有信心，因为过去几年他是非常的准确地反映了黄金的方向。只不过今年前五个月到这个月六月，这种震荡确实很罕见，来回答打，能让账户不亏已经很难得了，所以我在上个月说过，如果黄金不行的话，你换个赛道，不要老盯着黄金做，你可以看看别的品种。

这个是分析，主要就是这个确定性，然后就是要开仓。开仓的刚才已经说过了，开仓前要慢，一定要等到有利于我们的机会出现以后再去做。一定有信号出现。要先做到至少入场以后不会输，或者不会输太多，甚至于超过了自己的风控的基准，所以这个是在入场之前就要去算好的。我讲了对于棉花你能开多少手是能算出来的，而不是说拍脑袋。

这里面就涉及到要算细账，还有就是风控的标准，有几位像王兵，包括言承旭这个团队。他们的风控标准的就是开仓以后的回撤，亏损不要超过总资金的2%。之前大都以为是20%，因为一个基金回撤的基准线就是不能超过20%。但是20%不是一次亏完的，是一个过程，你每次亏2%，那么其实亏十次还不到20%。所以最好的方式就是每次卡住2%的底线，那么多少是2%，这个是可以自己来算的。

如果是做国内期货，基本上杠杆平均是在10倍。有的8倍，有的是12倍，你可以算出来，外汇50倍、100倍都有，然后算一下，如果这笔亏的话能不能卡在总资金的2%以内，能的话，那么你再算应该是买多少手，你会发现可能远远会少于你之前想下的单子。也就说判断方向是一方面，但是仓位，就是资金的把握，其实比判断方向更重要。

每次讲到这儿就会有很多人说，那些人是大户，资金很大，至少都千万以上。我们小散就应该多做。大户方法不适用我们。其实这个问题在课堂上就有一位学生提出来过，等好几天好几周都不开仓，我们小散我就想天天做，这样才有可能翻盘嘛。我记得当时讲这句话的时候好像那堂课老师是傅海棠老师，他就说，如果你不确定你能赢的话你来回做岂不是输的更快吗。

而且这些人也是从小散成长起来的，最高的应该是王兵，他入市是拿了30W，因为他以前是矿商，做进出口贸易的，主要做进口，所以他对黑色很了解，他是最豪华的起步，30W我相信这个资金其实不算少，很多人做交易的起步就是两三万，几万块慢慢做起来的。我知道一位做交易做的比较好的一个小男生，90后。是河北农村的，他起家是两千块、三千块钱，最后做到一千多万。他是他们村第一个给他们家买宝马的。

大家记得我们在五一节期间，咱们有一位会员在深圳，他去了深圳的水贝，连续去了两天，给大家拍了照片发回来。当是我还把照片发到群里面，我就说从水贝情况来看，黄金涨的可能性比较小，因为市场确实需求太低迷了，最后果然就是黄金就没怎么涨。

像这种就属于一种比较初步的很简单的一个调研，如果说再往深里走的话，其实应该是联系一些贸易商，现货商、加工厂以及店铺这种终端。你问问他们，问一些问题，基本可以得出来，整体黄金市场的需求。影响价格就是供需，如果需求弄明白的话那其实方向也出来了，因为这种工业品就是看需求，农产品是看供给。

入场也有一些不同情况，比如说像王兵、傅海棠等等都是轻易不入场，王兵是要等到指标全部走稳了，比如做多，价格一定要站上均线，均线开始多头排列，那么开始第一单入场，入场先用10%。然后再加一次仓，加到40%就不动了。傅海棠基本上也是这样。但是像付爱民的做法就是先拿5%或者更小的去试，试对了，你正好投机对吧，就可以拿着，然后后面再加。如果错的话就交了学费，成本嘛。但是你起码跟市场保持一个接触。有限的冒一些风险，我觉得这两个都对，关键还是在于哪一个更适合你的性格。

如果性格比较稳，就是喜静不喜动的，我觉得用稳一点做法，就是等他完全出现以后，入场是晚了一点，但是确定性提高了，而且仓位可以稍微重一点，这样来做。如果说性格比较急，那就小仓位试试，反正不做心里会痒痒，就想动手。那就动一动，但是把风控控制好，每次最多不要超过2%的回撤。如果你长此以往卡住的话，不能保证你赚，但是可以保证你肯定不会死，那不死的话就有机会。很多交易员问题在于还没等到翻身就挂了，然后他老是说，我上次就差一点点，其实差的很远，就是因为首先方向判断有问题。

第二资金方面，资金的管理上面有问题。所以不能简单地以支撑压力来看止损，而是看你的账户资金的曲线，来做账户资金的管理。

这样入场以后，无论是价格沿着之前的方向走，还是价格回撤，肯定会碰到有可能会进场就被套，或者说涨了以后盈利了，一回撤你又变成浮亏了。或者说打平了，那这个时候你就很难受，然后就会想到砍仓，是不是做错了，还是说减仓了还是怎么着。那么这个地方其实是真正的体现水平和心理素质的地方。

比如说入场以后马上被套，入场就亏，这种情况很容易发生在当行情走稳的时候进去，有可能一进去就转向。那么这个时候很多人选择就是止损，直接砍仓。有些人说扛住，拿时间去耗，傅海棠就是这种人，因为他完全不懂技术分析。

这两点的没有绝对的对错，你可能不止损，抗住可能是对的，但是某一次总会错，错就是灭顶之灾。

所以如果定了2%的回撤还是严格执行，因为毕竟全中国的农民就出了一个傅海棠。然后再加上他的这种性格以及过去这几年的市场情况，刚好被他赶上了，所以多种因素集于一身，出了这么一个人，但是我不建议大家一出现回撤就去扛，未必能扛的回来。

像侯婷婷这种在最小的时间单位之内，以最小的止损去博更大的收益，这个方法是典型的炒单方式，因为她开仓是在一分钟图形上，甚至于更小的跳动上去开仓，就是比一分钟还要小的单位，这个在MT4上是没有的。在文华上面是有这种单位的，但是这个是需要点功夫，比如他会让学生去画图，至少三四个月吧，就把每天高开低收画出来。画画就会有感觉，就可以用在盘面上。

这种方式应该说是很多短线炒单人员的必修功课，业内有很多做这个赚到钱的。但是我认为这个一是需要有耐心，二，这种方式确实也比较符合你的性格。这个我不能多评论，因为她的课我也没有上过，我一直想去上，但是我觉得这种方式可能比较适合女性，就是很细腻。

侯婷婷老师这段时间，尤其今年也在转，就是她开始转中长线，做基本面。所以最近他跟几位行内的行业研究员交流比较多，我相信今年他对棉花、苹果等等应该是把握不错的，都是大周期。

咱们会员群应该有同学想去参加他的课程，我觉得可以请他上完课回来给大家分享一下，侯婷婷老师的手法有哪些地方大家是可以去学习的。

所以这里的就需要选自己去定哪个交易风格，你是做短线还是中长线，然后是做像侯老师这种方式的还是像付老大这种，就是大开大合的做法，就要看自己性格。一旦定了以后，就不要变了，风格和方法。因为变来变去，其实很多机会该赚的没赚到，不该亏的倒是亏了很多，所以从这个角度而言，其实主观交易，是首先要先了解自己尤其自己的性格。长处在哪里，短板在哪里，清楚以后总结出一个适合自己的方法。实际上咱们群里这大半年的交流有不少方法出来。

在外汇和黄金方面判断，我之前出那本书就是《追踪资金流》，关于黄金的分析方式应该是比较全的，这个方法的整体思路就是为了降低判断的一些不确定性。但是后面我又补充了几个维度上去，如果能够能掌握好这个方法的话，再配合非常严格的风控，一定可以保证黄金上不会大亏。赚大钱不能保证，账户肯定不会挂，我觉得能做这个已经很不错了。

同样的对于外汇和原油也有一些工具，尤其是外汇有三个工具应该是比较稳妥的，至少比只是看单纯的盘面要来得更加稳妥一些。所以从外汇角度来看，中长线级别趋势。我用这几个工具，也是能够达到一部分的确定性，不能说百分百肯定不敢讲，90%也不敢讲，但是比例应该还是比较高的。

所以入场就被套，还有这种浮亏。我个人认为如果你不是那种像傅海棠这种性格的，我认为还是要卡住风控标准，就是每次尽量不要超过本金的2%，只要超过2%第一时间先砍仓再说。回来后还是再买。但是千万不要说有侥幸心理说要扛。

另外就是不要频繁交易，也不要频繁地止损。这个以前我反复讲过，如果你来回来回做的话，其实你会发现大部分的钱都输在了自己的砍仓里面，也就是说被自己风控给干掉，是自己把自己干掉。所以真正的风险并不是说你的账户出现了亏损，亏损到2%就砍仓对吧，真正的风险是你把方向看错了。那这样的话，你怎么做都错。比如说多头里面做空，空头里面做多，还有就是震荡市里面你想让他出单边，他出不来，就像这几个月黄金是一样的，方向看错了，那么这个时候如果再去平凡做的话，就是做的越多，挂的也越快。

另外还有一些交易手法是用对冲，这个我认为可能在目前的一些像mt4平台上面是比较难处理的，在国内平台上一般交易员也比较不好处理，比如说你拿什么对冲，你拿近月还是远月，还是说跨品种对冲还是跨市场，这个可能对于目前咱们整体还是难度大一点，所以还是在于要选对品种和看对方向，提高对于行情判断的确定性更加关键，所以在入场之前反复仔细的研究是非常的重要。

美元的这个例子，我应该之前讲过的，南京的陈扬，火蓝投资的。几千美元做到一千万美元，七八个月的时间，就是2014年7月份一直到2015年的2月份还是3月份，就是一个奇迹。还一个也是南京的，大概一千美元左右吧一直做到一千万，这俩都是很独特的交易员，一个是信心强。用一个固定的系统是第二，第三是体力很好，我问过陈扬，就在一分钟图上，来回来回来回来回做，这样一下子一波行情就翻了一千倍。

我认为对于普通投资者而言，只要执行风控标准，然后加仓，你可以不加仓，一次也可以，10%其实已经很好了，因为10%如果100倍杠杆的话，就等于你用了10倍杠杆。那么如果是用于国内期货，10%等于没有杠杆，但是他一旦方向对了以后你可以用30%-40%，就是用三到四倍杠杆一波一波做，其实也蛮好的，几年下来，你不用冒太大风险，但是收益是很可观的，我认为一年翻个几百上千倍，纯属个案，就像傅大师一样，全国就出了这么一位是吧。所以我认为还是看好风控，然后用适当的杠杆做，然后一波一波的做行情会更加稳妥一些。

还一个例子就苹果，苹果没有问题，大家可以考虑远月应该是可以买的。入场的保证金，如果按照这个算法的话可以翻一倍。

我们后面看一下有没有机会能够一起去做调研，如果我们参加这种高质量调研，调研一次那它的收益会远远超过你花出的时间、精力和差旅费。这次就有一位，江西还是哪里的，花了一万块钱的差旅费，跑了几个苹果产区，然后那一个月光在苹果上就赚了一千多万。

这种有效的调研是真正的以小搏大，花一万赚了一千万。后面的机会依然还有，每年都有机会。其实我们缺的不是机会。我们缺的是当机会来的时候，我们缺少抓住机会的能力和胆量魄力。

所以总结一下，基本上这个课程里面客观交易我就不讲了，EA我建议大家可以看一看，但是不要把它当作一件能让你赚钱的事情来做。重点讲的是主观交易，那么主观交易说白了就是确定性，比如说风险不是来自于止损等等，非风险是来自于你看错了方向，所以还是要提高入场前的确定性。那么确定性就是在于你对整体市场包括这个品种的了解以及分析。有没有从多个维度来看，越细致就会越有信心，就越敢于重仓并且长期持有，这个是从确定性的角度而言。

另外就是要有耐心，就是入场之前的一定要慢，就是要等待出发点出现以后再去做入场的动作。所以入场要慢，然后入场以后拿的时间要长，用时间去耗，换空间，最终的胜利一定会站在看对了方向的这一边。除非你看错了，看错了就止损，我建议还是每次整体资金2%，这是比较科学的一个回撤点。

然后大家记住，做交易其实跟我们平时工作做生意是一样的，就是老话讲叫做财不入急门，越急越赚不到钱，所以做交易的路上，其实不是那么拥挤，因为绝大部分人都想赚快钱，如果说慢慢做的话，这样路上人其实挺少的，如果真能做到这一点，那基本上一波趋势下来，应该可以有一些躺赚的效应，比如说今天讲的苹果都可以考虑一下，还有下半年的澳元都是可以重点考虑。

股市在前面讲的非常清楚了，上证50和沪深300，短期而言从估值的角度应该是见底了，那剩下的就是选股，其实好的白马股也上去了，比如说平安、茅台、海康卫视这个就算了，还需要再挖掘其他的新的个股出来。后面有时间跟大家再交流一下这方面的一些最新的消息。

>>>>以下内容为学员提问

问题：记得白老师之前也讲过，想挣钱得重仓持有一段时间，这一点和2%总资金止损是怎么个辩证关系。是不是理念上有些冲突？

答：2%的资金回撤指入场的时候，而且重仓不是一次到位，而是数次，例如至少2次。第一次可以去杠杆的方式，比如5%，甚至高杠杆的可以用1%。如果错误，那么2%可以看作是交易成本。如果正确，那么后面可以把仓位加到30-40%。这些是正常情况。如果碰到不太正常的极端行情，仓位就要加足，例如股市牛市来的时候，重仓股指，如果超过100倍杠杆，基本上10%是平时常态下的最大仓，极端行情可以再加大。

问题：白老师，您刚才有说苹果，现在的多头是在逼仓吧，是因为交割标准太高了，有没有可能交易所改变交割规则呢？因为在国内什么样的事情都会发生，是吧？

答：有可能会改变规则，例如白糖就有先例。但这是有周期的，起码下半年这种情况还看不到。最近市场里面除了少数品种之外，大多数都比较沉闷。所以，目前需要的是耐心，以及刚好利用这个时间学习充电，多与其他交易员交流。

<全文完>