内容提要:
1.证监会:夯实法治基础 解决资本市场新情况新问题
6月22日,证监会对外公布了2017年法治政府建设情况。证监会2017年紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,持续加强法治政府建设,深入推进依法行政,严格规范公正文明执法,全面推进新时代资本市场法治建设,取得了新的进步。
2.证监会核发2家企业IPO批文 筹资总额不超过9亿元
6月22日,证监会按法定程序核准2家企业的首发申请,2家企业筹资总额不超过9亿元。具体来看,密尔克卫化工供应链服务股份有限公司将登陆上交所主板,武汉明德生物科技股份有限公司将登陆深交所中小板,其中,武汉明德生物科技股份有限公司将直接定价发行。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。
3.一些房地产企业负债率较高 偿债压力较大
6月22日,中国人民银行发布了由货币政策分析小组撰写的《中国区域金融运行报告(2018)》,其中以专题的形式分析了中国房地产市场:当前房地产市场发展总体平稳,租赁住房市场发展加快,房地产投资韧性较强。但也要看到,一些房地产企业负债率较高,偿债压力较大;部分城市新房、二手房价格倒挂;租赁关系不稳定,市场不规范,监管难度较大;存量土地利用效率有待提高,房地产市场长效调控机制有待完善。下一阶段,要围绕“房子是用来住的,不是用来炒的”这一主线,进一步巩固房地产调控政策效果的同时,应当加快住房制度改革和长效机制建设,建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度,加强存量土地集约化利用,提高土地利用效率,大力发展住房租赁市场,保护租赁利益相关方合法权益,继续落实“因城施策”住房金融宏观审慎管理政策。
机构策略:
上证指数并未出现明显见底信号,不过下行空间有限。上涨缩量、下跌放量的市场难言见底。抛开技术面因素,我们认为经济回落、流动性收紧是2018年相对确定的宏观背景,在此背景下,上市公司整体业绩回落以及估值受压抑并不意外。在行业层面,具体而言:(1)金融、地产、证券、保险等行业大多受经济、货币政策压抑;而煤炭、钢铁等强周期行业在上述宏观背景下很难出现趋势性上行走势;(2)内需、消费类个股开始出现明显分化。如医药在3月开始走强,4月休整,5月加速并分化;如大众消费品、商业贸易中的超跌个股在5月末纷纷出现集体性补涨。上述与内需和消费相关的行业内个股分化以及市场热点的频繁切换恰恰说明市场主线开始逐渐消散。随着一轮又一轮投资者一致预期的快速趋同、头寸集中与分散,有限的市场流动性越来越多被沉淀在历史热点中。即便如此,我们在未来数月依然相对看好与内需、消费相关的板块,尤其是在市场调整之际。原因在于上述板块的业绩、估值确定性高,并且其中部分行业内个股和细分子行业的差异显著,具备板块内分化和轮动的基础。
国开证券
近期贸易摩擦再度加剧,协商成果宣告失效,贸易摩擦开始向贸易战局面转化,可能会对国内部分出口依赖型企业和核心技术依赖型企业造成严重负面影响。 我们认为,市场具备投资价值并不代表一定会涨,在金融周期下行的过程中,股票市场估值还将受到挤压,市场会出现反复磨底的过程,这个过程可能会比较漫长。对于投资者来说,未来具有打折买入好资产的好机会,但前提是在磨底的过程中保存好实力。 2016年以来的个股分化行情仍在延续,而且在2018年以来去杠杆引发的民企债务压力加剧以及重组借壳难度加大的环境下,仙股、超小市值公司或将逐渐增加,A股的港股化进程仍在进行中。
投资建议:本周维持谨慎观点,贸易战爆发短期继续压制市场情绪,低估值的行业龙头在风险充分释放后有望形成阶段机会,谨慎关注消费板块中估值相对较低的家电行业,以及银行、保险、地产、化工等行业的龙头公司。对于中期业绩可能低于预期、估值偏高、经营情况不佳、负债率高且现金流差、股权质押率高的企业应避免参与。