涂料广泛用于建筑、交通、家居等行业, WPCIA 数据,2017年全球涂料产量7144万吨,产值约1929亿美元。2005-2017年,国内涂料产量保持年均7%-10%的复合增长率,2017年产量达2036万吨,产值约640亿美元,规模接近全球的三分之一。预计未来3-5年国内涂料市场将保持7%的总体增速,2020年市场规模有望达2500万吨。
一、环保型涂料发展前景良好
环保型涂料包括水性涂料、粉末涂料、无溶剂涂料、光固化涂料等,目前国内溶剂型涂料占比达 52%,华泰证券认为环保型涂料份额提升空间较大;分领域来看,建筑涂料 80%左右已使用水性乳胶漆,木器和建材领域对涂料功能性要求较高,仍以溶剂型产品为主,具备增长潜力。
其中,国内高端防腐涂料 80%左右由国外涂料企业提供。国内汽车电泳漆市场 80%以上被 PPG、巴斯夫、关西等占据,国产化率较低。修补漆一般不使用电泳涂装,但汽车漆的涂装平整度、防腐耐磨和美观等要求均较高,水性修补漆在流平、快干和高固含量等方面存在劣势,目前溶剂型修补漆的比例超过 95%,华泰证券认为替代空间较大。
二、国内企业突围
据涂界数据,2017 年亚太地区涂料产量全球占比 51%,中国涂料在亚太地区占比达到 56%,国内涂料企业数目众多,2003 年纳入统计的企业已有 1000 多家,2017 年超过 1 万家,规模以上企业(收入高于 2000 万元)有 2057 家,国内涂料基本以自给为主,近年来企业平均开工率在 55%左右。
根据涂料行业“十三五”规划,到 2020 年,国内销售额在 50 亿元以上的涂料生产企业达到 10家以上,培育 2-3个销售额过50亿元、具有国际竞争力的大型涂料企业集团。国内企业面临激烈竞争环境的同时,也迎来整合和发展的黄金期。
目前部分专注于细分领域的涂料企业,如 东方雨虹(防水涂料)和 三棵树(墙面涂料)等,通过不断拓展环保和高性能产品以及产品和服务一体化的模式,逐渐建立规模和品牌影响力。另一方面,以 万华化学为代表的国内化工龙头,通过切入产业链上游环节(如树脂),逐步向终端延伸,未来有望成为国内涂料行业重要的新生力量;此外, 强力新材(UV-LED 光固化树脂)、坤彩科技(珠光颜料)等公司也是细分功能材料领域具备特色的企业。