关于钴,我们在7月初的时候就有谈到过,当初文章发布不久,钴相关品种走出一波不错的走势。
今天,我们从3C消费、新能源汽车两方面再谈钴的机会。
一、3C消费旺季
上半年国内手机出货量持续走低,随着消费旺季的来临,下半年有望回暖。2017 年,中国智能手机市场遭遇增长瓶颈,出货量持续下滑。进入 2018 年下滑势头继续,来自工信部中国信通院的数据显示,2018 年 2 月中国国内出货量仅为 1812.2 万部,同比下降 38.7%,跌入谷底。不过伴随着第二季度厂商的集中发力,5月中国国内手机出货量达到 3783.6 万部,同比增长 1.2%,近 14 个月来首次转正,止跌回稳。随着中国市场的企稳,全球智能手机出货量有望重回正增长通道
二、新能源车维持高速增长
据中国汽车工业协会数据,进入 2018 年以来,新能源汽车产销规模继续维持高速增长,1 月~5 月新能源车产量增速维持在 80%以上,6 月补贴新政实行后总量增速有所回落,上半年累计生产新能源汽车 41.08 万辆,同比增长 94.52%,其中纯电动车 31.27万辆、插电式混合动力汽车 9.81 万辆。
三、供给增量有限
钴的供应大国是刚果金,而刚果金未来几年最大的供应增量是嘉能可的 KCC 项目以及欧亚资源的 RTR 项目。根据嘉能可公告 2018-2020 年的产量计划为 1.1 万吨、3.4 万吨和 3.2 万吨;而 RTR 一期项
目计划产能 1.4 万吨,后续扩产至 2.1 万吨。不过相对应的嘉能可的Mutanda2018 年 年 Q1 季度产量 5600 吨,已显示出产量下滑趋势,而欧亚资源的Boss Mining 资源 也将枯竭。
四、补库存周期即将开启
从历史数据来看,每年二季度均是中下游企业去库存阶段,天风证券认为今年二季度去库存将更为彻底,主要是因为今年补贴政策调整,加速去库存。往年三季度产业链补库存并不明显,但在补贴新政下,补库周期可比拟一季度,有望再次带动锂钴的需求增长。
五、投资建议
:2016 年,公司定增募资17亿元投建2万吨/a 阴极铜生产线项目及7,000金属吨/a 氢氧化钴项目,项目位于刚果希图鲁矿厂, 一期工程3000 吨/ 年钴金属量生产线计划于2018年9月30日竣工,10月进行生产,预计可在12月达产。