上周和大家分享了快递行业的机会,其中申通快递在板块里面走势逼人,今天我们就和大家来聊聊申通快递。
申通快递成立于 1993 年,是最早推行加盟模式的快递企业之一。同为加盟制快递企业,申通的加盟商结构与同行有所不同年,是最早推行加盟模式的快递企业之一。同为加盟制快递企业,申通的加盟商结构与同行有所不同 —— 大加盟特征显著。
虽然申通快递前期经历了 2017 年以来的低迷,不过申通在2018年奋起直追,对症下药。
1.收购关键转运中心、减少加盟商承包层级,提升总部对网络管控力。公司通过收购关键城市加盟商运营的转运中心、大力推进转运中心新建与改建工作来实现全网的中转网络统一布局,推进全网“中转、路由一盘棋”战略。
2.优化路由、提高车辆自营比例,实现干线运输的市场化;
干线路由方面,截至 2018 年 6月,公司开通干线运输线路 2,231 条,较 2017 年年底增加 401 条;公司开通路由达到 9,453 条,较 2017 年年底增长 84.02%。
干线运输车辆方面,2017 年公司投资 4 亿元购置车辆(新增挂车 646 台、牵引车 550 台、单车 183 台),2018 年上半年自有车队规模进一步扩大,干线运输车辆由 17 年底的 3483 辆增加至 4053辆,自营率由 17 年底的 46%提升至 58%。
3.加大自动化与信息化投入,运用科技降本增效;
在自动化设备投入方面,公司与相关高新技术企业、核心设备厂商积极合作共同开发集装化干线运输设备、摆挂式智能中转场调运装备等。
在信息系统投入方面,目前申通快递已经成功开发并上线了拥有自主知识产权的全新信息系统“申通快递
在信息系统投入方面,目前申通快递已经成功开发并上线了拥有自主知识产权的全新信息系统“申通快递.。 梧桐”。
4.管理机制的理顺。
同时,兴业证券了解到,公司落地了更为明确的对中转中心、加盟商的赏罚机制,此举有望快速调动各网点积极性,加快优胜劣汰(过去申通几乎没有罚款机制,而同行对加盟商的罚款非常严格)。
受电商行业持续增长和公司服务水平持续改善等有利因素推动,2018 年 4-8 月公司快递业务量增速边际改善显著。8 月公司业务量同比增长 46.63%,并带动快递服务收入同比增长 46.13%,创 18 年以来最好业绩。业务量边际改善的同时,公司成本稳中有降。2018 年上半年剔除派费后单件成本 0.89 元,同比下降 0.2%;单件转运成本 0.89 元,同比增长 0.04%,上半年新纳入了中转中心,但单件中转成本仍保持稳定,中转环节改善较为显著。
兴业证券认为看好公司估值修复行情。 预期差修复的空间:公司已经出局— —>公司重新回到了牌局。前期公司股价对应估值长期处于 10 倍出头,这隐含了公司未来将不增长并快速掉队的一致预期。认为:
1、电商红利仍将长期推动行业高增长;
2、申通过去虽然落后,但没有盲目投资带来负担;
3、通过一系列措施,份额、服务明显进入改善通道。快递行业最大的现状是持续高增长,这给落后公司留下了补救的窗口。申通的改革措施及近期效果至少将消除公司已经失败的一致预期,看好公司因此带来的估值修复机会。维持“审慎增持”评级。