本轮反弹的性质和节奏
一. 本轮反弹的基本面逻辑:
上证指数的本轮快速反弹,其基本面逻辑是对“降税减费促消费”的乐观预期。
《光明日报》最新发文【如何看待当前经济形势?负担轻了,前行的脚步更快】指出,年初以来,我国经济保持总体平稳、稳中向好的态势,同时经济运行稳中有变,面临一些新问题新挑战。在当前国内外经济形势错综复杂的情况下,加大减税降费力度,将为我国经济长期向好发展提供持续有力的支持,对优化营商环境、促进经济高质量发展起到重要作用。
“降税减费”可以降低企业的运行成本,只有让企业家看到赢利的希望和空间,企业家才会安心运营好现有的企业,才能吸引更多的社会资本进入实体经济,进入制造业,才能实现资金的“脱虚向实”。
企业运营成本下降,业绩就会提升,股票估值就会回升,股票价格理应上涨,因此我们把本轮反弹定义为估值重构的中级反弹行情。
从中期均线趋势的角度来看,上证指数的上行趋势已经明朗,因此上证指数的交易策略为中线持股,逢低做多。
(当然,这只是对上证指数的基本判断,个股的情况千差万别,需要区别对待。)
二. 基本面信息:
1.中新网客户端北京10月2日电, 十一黄金周首日,有多达1.22亿人次出游,旅游收入达到1030亿元。14.5万名游客在天安门广场观看了升旗仪式。同时,各地普遍迎来出行高峰。
2. 《经济参考报》报道,10月起,中国老百姓将迎来一个重要改变,那就是个税起征点的调整。新个税法将于2019年1月1日起全面实行。不过,为了让老百姓尽快享受到减税红利,自2018年10月1日至2018年12月31日,先将工资、薪金所得基本减除费用标准提高至5000元/月,并按新的税率表计算纳税。
三. 本轮中级反弹的技术面特征:
上证指数经过2周的反弹,从最低2644点反弹到上周五的收盘2821点,上涨177点,涨幅接近6.7%。
经过连续8个交易日的震荡反弹之后,上证指数已经出现了较为明显的多头特征:
1.量价关系上持续出现放量上涨,缩量回调的格局。
2.上证指数已经突破了自3587点调整以来的下降压力线(普通坐标和对数坐标)。
3.5日、10日、20日和30日均线已经全部拐头上行,并构成了多头有序排列的态势。
4.自3587点调整至今,经常会有小级别的次级反弹,但次级反弹不会去解放上档的密集成交筹码,而本次反弹,已经解套了2700点~2800点之间的密集成交区域,因此本轮反弹属于中级反弹行情。
5.在上证指数周线图中可以发现,从前低点2638点至今,包括本次,共有三次周线MACD指标在0轴下方出现金叉,第一次反弹力度较大,第二次反弹周期较长,本次的反弹则刚刚开始。
四. 本轮反弹的高度和时间跨度:
上证指数本轮反弹的高度和时间跨度,与“降税减费”的力度和节奏有关,如果是一次性大幅度降税的话,股市将会大幅度快速走高,反弹高度会比较高,但反弹的时间会比较短暂。如果“降税减费”的节奏是小步慢跑,隔一段时间降一点的话,那么反弹的时间周期会拉的比较长,股市将呈现震荡走高的态势。
本次“降税减费”的预期,包括多方面的内容,降税除了企业的所得税和增值税外,还包括社保费率的降低预期,这一点对目前全额交纳社保费的企业(包括央企、国企、银行、保险等企业)来讲,将构成重大利好,而对于目前按各地最低标准交纳或未全额交纳社保费的企业(部分小微企业和民营企业)来讲,其未来的业绩存在一定的不确定性,这就是为什么近期主板蓝筹板块表现比较强劲,而中小创表现比较疲软的根本原因。
在“降税减费”政策措施落地之前,可以继续关注大盘蓝筹板块,一旦“降税减费”政策措施落地,中小创也将迎来否极泰来的反转机会。
五. 长假期间的外围股市:
长假期间,美国与墨西哥和加拿大签署了被称为新版北美自贸协议的USMCA,三国之间一万亿美元贸易规模的不确定因素尘埃落定之后,市场对美国经济持乐观的预期,导致美元指数和美国股市节节攀升。
与此同时,市场预期美国重建贸易体系的行为,可能对中国经济带来不确定因素,导致长假期间仍然开市的中国香港股市大幅震荡。
长假期间,欧洲股市由于意大利2019年政府预算大幅超出欧盟的援助标准,也出现了大幅震荡的走势。
上述因素对A股的具体影响,我们还要在节后拭目以待。