随着科技的不断进步,人工智能的不断发展,汽车行业也在自动驾驶里面深耕。作为自动驾驶所需要的配件很多,而其中有一块就是智能座舱和辅助驾驶系统,这些统称为汽车电子。今天和大家聊的就是就是汽车电子行业里面的龙头--德赛西威。
公司成立于 1986年,自设立以来专注汽车电子产品,包括车载信息娱乐、空调控制器、驾驶信息显示系统等,是我国汽车电子领军企业。自成立起公司为国内外主机厂配套前装车机,具有较强的技术积累及优质的客户资源。2018H 公司研发费用 2.4 亿元,费用率 8.5%,在零部件行业位列前茅。
根据中汽协,我国汽车电子市场规模从2010 年的 328.0 亿美元增长 2014 年的 579.2 亿美元,复合增长率为 15.3%。从汽车电子市场结构看,车载电子(包括汽车信息系统、导航系统和娱乐系统等)占其中的 20%,2018 年其规模将达 1400 亿元。
车载信息娱乐占公司营收85%,客户包括一汽大众、马自达、吉利、广汽、长城等,公司占一汽大众份额的 76%、广汽自主的 94%,受益于行业红利及自主品牌开拓,车机销售额从 2013 年的 16 亿增长至 2017 年的 49 亿,2017 年来由于车机渗透率提升和客户开拓放缓,车机产品销量低增长。但随一汽大众、沃尔沃等新老客户的开拓及产品不断智能化升级,兴业证券预计车机仍有增长空间。
2018年 1 月发改委提出《智能汽车创新发展战略》,规划2020年中国智能汽车新车占比50% ,2025 年新车基本智能化。而德赛西威在2016 年成立智能驾驶辅助事业单元,在感知、决策、控制各个领域都已投入资源,车载摄像头已经量产,雷达达可量产状态。基于高清环视系统和超声波雷达融合的全自动泊车系统预期将在年内量产并交付国内客户,正在打造 L3 级别的自动驾驶系统。
公司是国内汽车智能化龙头,全面发力智能座舱及智能驾驶的零部件及系统,拥有丰富的技术储备、优异的制造能力和客户资源。短期业绩增速放缓因老产品进入平台期及高额研发投入,车机产品受益客户开拓和产品升级,液晶仪表、摄像头、ADAS 系统等新产品不断量产,期待未来实现高增长。预计公司 2018-2020 年 EPS 分别为0.89/1.01/1.23 元,首次给与“审慎增持”评级。