国庆假期不安宁 A股面临新考验

国庆七天假期，但是大事不断，好像过了几个月一样，并且发生的一些事情都是影响长远的战略性事件，对当下的金融市场和未来的国际关系都必将产生深刻影响，尤其是对于身在市场之中的人士而言，做出快速、准确的分析和评估极为重要。

事情正在发生，时代正在巨变，当下正处于不一样的时间节点。笔者之前曾分析，逢八年份注定不平凡，自1978年确定改革开放后，在这激荡40年中，每个逢8年份，中国经济都会面临严重的内部或外部不确定性，进而导致经济政策出现重大调整。1988年的物价闯关导致严重的通货膨胀、1998年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2018年正在进行中的中美贸易战都是如此。但更确切的说，逢八年的三四季度之交的时间段，都是最重要的时刻，1998年是，2008年是，今年也是！

一、中美 关系恶化扩展到安全领域

中美关系的好坏，主要表现在两个领域，一是经贸投资领域，二是政治和安全领域。在2018年以前，这两个领域中，经贸投资领域可谓热火朝天、水乳交融，但政治和安全领域一直不太好，一个普遍的观点是五角大楼对华都是鹰派。但今年以来，贸易之间的摩擦显著发生，中美在安全领域的合作反而比较稳固，当然可能主要是由于朝鲜、伊朗问题的合作。

但是，最近几天的事件表明，自从上个月底的美对中国的装备发展部及部长制裁发生以来，双边在安全领域的冲突正在加剧。其中包括，包括取消美防长的访华，召回在美访问的中国某官员，以及在南海发生的一些海上近距离的接触，其他还包括留学生签证的问题。尤其是，美国副总统在五角大楼的演讲中，发表了对华政策的讲话，有人认为这是新冷战的信号，与当年丘吉尔的“铁幕演说”相提并论。不管怎么样，这一连串的行动可能预示着，在美国中期选举之前，中美在安全领域的冲突必定会加剧。

美国副总统彭斯在五角大楼演讲

二、美加墨达成新的贸易协定

美加在最后最后期限之前完成谈判，成功将“北美自由贸易协定”（NAFTA）升级为“美加墨协定”（USMCA），因为之前在8月份与墨西哥已经谈完。

结合之前美韩达成的协议，以及最近美欧以及美欧日的声明来看，特朗普正在重新塑造新的全球贸易格局。或许，美国和其他经济体的谈判完成之后，再来“围剿”中国，进行中美之间真正的贸易谈判！

三、油价飙升，利空中国

油价的飙升对全球和中国经济都造成巨大的威胁。自9月24日布伦特原油站上80美元每桶之后，原油连创新高，国庆期间更是出现加速，尽管最近三个交易日稍有回落，但依然在83美元上方。

布伦特原油日K线走势图

原油价格一直创新高，对原油的需求大国影响比较大，尤其是中国、印度等，美国尽管是需求大国，但美国自己的产量不仅满足需求还可以出口，而中国目前的原油对外依存度高达85%，自产只有15%，油价的上涨对中国的经济是硬伤。具体来讲，对国内民营企业和下游产业的压力会进一步加大，当然对国企和上游行业的支撑会进一步增强；另外，对消费同样也是重要的制约，今年在消费领域断崖式的下跌主要是汽车消费，如果油价上涨，继续会不利于汽车消费。

四、美国十年期国债收益率创7年新高

美国十年期国债收益率在9月份再度突破3%以后，一度攀升到了3.233%，创下了7年来的新高。

美国10年期国债收益率日线走势图

美国十年期国债是全球的基准利率，这一利率的提升会带来全球资金流向的改变，新兴市场会面临更大的货币贬值和资金流出的压力，同时，也必然也吸引部分股市资金进入债券市场。

五、全球股市巨震，估值面临重估

尽管中国国内市场处于假期休市，但全球市场巨震，必然也对A股产生重大影响。

在上图全球主要股票指数中，与A股联系最为密切的恒生指数跌幅最大，超过4%，恒生国企指数也逼近4%。这说明市场在重新对中资股票进行估值，尤其是在中美冲突的扩围和升级的大背景下。在笔者码字的当下，A股大幅低开，并低走！

对于假期的各大利空，相信高层也一定关注到了，因此在假期结束的最后一天，也是释放了利好进行对冲：央妈降准，财爷喊话！但笔者认为，这样的消息尽管是利好，但对市场来讲利好的还不够！

从政策变化来看，笔者在7月份从“去杠杆”到“稳杠杆”时，就提出政策出现了转折，但这次的政策转向和1998年时相似，而不像2008年一样行动迅速且刚猛。因为，1997年爆发亚洲金融危机，到了1998年下半年才开始发特别国债稳增长，也就是说，危机已经开始了一年，才开始采取大措施。这次从4月份开始提出了“扩大内需”，而且也连续降准，但是政策走得仍然有些扭扭捏捏，并没有把子弹打满！主要原因在于，尽管股市已经大幅下挫，但经济增速并没有出现大的滑坡迹象。降准就是扭扭捏捏的具体表现。

另外，财政部长刘昆在接受新华社的专访时，强调了“研究更大规模的减税、更加明显的降费措施”。但仔细分析采访稿后，笔者认为，财政部的还没有大减税的决心，更多的是为自己的工作难处喊话，不提也罢。

总之，需密切留意市场的变化，节前乐观的走势，可能在节后戛然而止，尽管我们不希望看到这样，但市场永远是对的！

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