最近两年盛传的全球三泡沫资产,中国房地产,美国股市,日本债市。中国房地产今年下半年凉意袭人,万科大会喊出的活下去并不是空穴来风,对于行业拐点最敏感的往往是行业当中的巨头,全国多地楼盘大幅降价后没有摆脱低迷的成交量,反而迎来了炒房团和业主聚众抗议,更有甚者直接砸了售楼处,情绪的疯狂可见一斑。无它,房地产的杠杆率太高,价格下调一点,对于炒房团和业主来说,“亏损”就会非常严重,种种迹象表明,中国房产的大级别拐点很有可能就出现在今年。另外,一个大顶构建的是美国股市,美股月线级别大顶构建的过程中,月线,周线,日线,多级别顶背离共振引发月线级别调整,今年二月份美股大跌时就整体进入了顶部区间构造过程,周线一轮调整后还继续顽强的向上顶出了多级别顶背离共振,彻底的确立了月线级别大顶。
最近两年美国股市处于上涨末端的非理性繁荣周期,逐渐脱离经济基本面。连续九年上涨,均较金融危机前增加数倍以上,但此期间美国经济复苏并不强劲,经济增速明显低于之前周期和潜在增速。此次美股暴跌主要受美债收益率暴涨和对科技股投资监管趋严预期影响,美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率,其调整会引发资产价格相应变动。在本轮牛市中,科技股表现亮眼,近期,科技股利空不断,五大科技股市值累计下跌超1000 亿美元拖累指数下跌。美联储持续加息进程,在市场利率中枢达到临界值后,将对投资者风险偏好和企业杠杆负担产生较大影响,使资金逐渐从股市分流。美股已经逐渐偏离经济基本面,呈现过热迹象,一旦掉头向下,必然会发生超调和踩踏现象。
当外围市场出现大幅下跌尤其是美股出现大幅下跌时,我国股市通常都会跟随调整,这次也不例外。不过风险更多集中在短期,后续即使美股出现大幅度调整,我国股市也不会持续跟随。原因有三:一是前期回落已基本消化外部冲击带给市场的压力,股票估值整体较为合理。二是我国货币政策逐渐转向中性偏松,将在一定程度上缓解市场紧张情绪。A 股国际化进程加速,将吸引跨境资本增配股票资产。当然,也不能过度乐观,对未来需要持续警惕,一旦中美关系超预期激化,美股暴跌引发全球性金融危机,仍然可能导致市场非理性波动。