共同基金之父

罗伊·纽伯格（Roy R.Neuberger），美国共同基金之父，合股基金的开路先锋。2010年12月24日，罗伊·纽伯格在美国纽约家中离世，享年107岁 。

纽伯格1920年代待在巴黎，1929年进入华尔街。他是唯一同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的人，不仅两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。

1950年创建低佣金的“保护者基金”，为美国开放式基金之父。

纽伯格曾被纽约大学录取，但中途辍学，没能拿到学位。

后来他成为合股基金的开路先锋，从业达68年的美国职业投资家，没有一年赔过钱，被业内人士称为世纪长寿炒股赢家。

他的成功不仅是拥有巨大的财富，还有长寿和美满的家庭。

纽伯格跨越投资区间超过了接近一个世纪，最终善始善终，并取得了非凡的投资成绩。有自己独到的或坚定的投资理念。

纽伯格认为共同基金是一个绝妙的、聪明的投资方式，把很多人的资金合并在一笔基金中，可以使小的投资者持有大公司的多种有价证券。

但当时共同基金有一个很大的缺陷，那就是8.5％的预付佣金。

投资者在购买第一笔基金之前，他就要先交纳8.5％的佣金费，而这笔佣金费直接落入基金促销者的腰包里，这样他的资金也就剩下了91.5％。

纽伯格认为预付佣金不利于建立信任感和鼓励投资，因为这笔佣金不是付给经营基金的人或者做出投资决策的人，而是进了基金销售者的腰包，因此没有必要预付佣金。

他认为，应该有这样的一种基金，它之所以赢利是因为它能给投资者带来收益，而不是在开始时就收取一定的佣金。

于是他想建立一种不收预付佣金的共同基金，这种做法在当时是史无前例的。

1950年6月1日，纽伯格的“保护者”共同基金公司成立，他建立了一种不收8.5％预付佣金的共同基金。

虽然刚开始的时候，基金的发展速度缓慢，但后来人们终于意识到投资“保护者”基金是一项明智的选择。

“保护者”共同基金公司最开始的规模只有15万美元，几年后，基金的规模扩张到100万美元。

截至到2008年8月，该公司所管理的资金规模超过了2300亿美元。

在94岁高龄的时候，纽伯格回顾了自己的一生，说：“我至今还记得自己有多厌恶我50岁的生日。50岁，半个世纪！那么老了！我那个时候比现在还老。现在我每天仍去上班。对我而言，工作就是玩乐。在华尔街做交易激起了我的好奇心，我发现它特别有意思，特别令人兴奋。我仍然喜欢挣钱，我希望你们也能挣到自己需要的钱，把它用于一个重要的目的——既能让自己开心，又能帮助他人。我发现那才是生命的真正快乐。”

他没有读过大学，也没有上过商业学校。

那么，他是如何获得成功的呢？他说，“我的成功来自于对生活的好奇心，证券交易要求很高的直觉；而这种直觉需要你在生活中把自己视为一个学生去培养。在巴黎，也正是从那个时候起，我一直不断地学习，我研究人、研究生活，我观察、我倾听，并且阅读书刊。我从来不认为学习任何东西是浪费时间。”

投资理念

◆ 认识自己 ◆

纽伯格认为投资者应首先对自己诚实，在开始研究股票之前，必须首先研究自己。

而成功投资是建立在灵活运用知识和经验的基础上，专注于已有特定知识的某个领域。

纽伯格认为投资者应该保证自己身心的健康，因为它会保证作出明智的决策

◆ 研究高手 ◆

纽伯格认为投资者应该认真研究那些在投资领域取得巨大成就的高手。

◆ 警惕羊市 ◆

纽伯格认为当市场振荡，极易受某重量级市场人士的言论影响的时候，属于“羊市”。

有些类似羊羔被领头羊引领向屠宰场，绝大多数羊羔毫无意识的随着头羊进入屠宰场，有时候被剪了羊毛，有些则丢掉性命。

◆ 放远眼光 ◆

纽伯格认为投资者不必时时刻刻关注企业短期的业绩波动。盈利应该是长期策略，正确管理和及时抓住机遇等综合因素的结果。

如果这些因素配合得当，短期盈利不应成为主要考虑的因素。纽伯格认为投资时目光应该放长远，不要被华尔街一时的热门所吸引。

◆ 适时进出 ◆

纽伯格认为，准确把握机遇部分依靠直觉，部分则相反。

把握时机需要独立思考，上升趋势可以发生在商业车轮下落时（经济不景气阶段），下跌趋势也可能发生在绝对昌盛繁荣时期。

他认为，在牛市里，明智的做法是抑制自己的贪心。

华尔街有句名言：牛也赚钱，熊也赚钱，但是猪就赚不到钱。

因此，投资者不应该试图100％赚钱，大致66.67％就可以了。

◆ 研究企业 ◆

纽伯格认为应该分析研究被投资公司的管理、领导人、公司过往的历史经营记录，并要核对公司的有形资产和每股股票背后的现金。

分红历史记录已经公司的分红政策也值得投资者认真关注。

投资者要小心所谓“成长股”，并不要为此付出过高的价格代价。投资“成长股”的窍门，就是在其公司产品获得广大使用和公司股价变得昂贵之前，就发现它们。

◆ 不要迷恋 ◆

纽伯格提醒投资者，不要对特定的某个证券投入过分的感情。

他认为，有些人过去特别幸运，迷恋上某些一直攀升的股票，但那并不是足够的证据，并不足以说明这种做法可行。

爱上一种证券可以，但要在其股价超涨之前，超涨之后，就让别人爱去。

◆ 投资多元化 ◆

纽伯格当年最初是靠着放空股票而持有一些蓝筹股这样的对冲起家的，因此，他本人对于做空似乎很有心得：包括在1929年、1973年、1997年等时期放空当时最热门的股票。

他认为，这样的对冲，有利于安心持有低估的股票。

当然，他又提醒投资者，新手最好不要做这样的对冲。

他的意思很简单：这并不是很严谨的套期保值，甚至并不可能真正的实现保值。现代的套期保值，一般要构筑模拟指数的股票样本。

他认为投资者应该在股票以及债券等多种投资品种上实现风险分散。

◆ 审时度势 ◆

纽伯格认为投资者必须把握“时”与“势”，也就是大盘的走势以及世界时事。但投资者不用将重心放在经济学上。

他很辛辣的说：你不需要经济学家来告诉你情况很糟糕，看看利率就可以知道，低利率比任何现象都能更好的告诉你商业状况很糟。

◆ 不墨守成规 ◆

纽伯格认为，每一个人都会犯错，重要的是要尽快意识到自己在决策中犯的错误。

而他认为自己在华尔街68年工作历史中，有30％时间是犯错的。

这个世界上并不存在总是正确的投资者，除非他在撒谎。

纽伯格认为自己是一个逆向思维的人，总是在市场论调很悲观的时候对市场很乐观，相反又会比较悲观。

那些长期在股市中获得巨大成功的大师们，差不多都有一个共同的特点：他们在生活上，都拒绝了奢华糜烂的生活，而是长期坚守了一种自律、简朴、健康的生活方式。

因此，这些大师都获得了超长的寿命和投资的成功经历。

长寿的秘诀

相对于股市中取得的优异成绩，大家可能更关注纽伯格的长寿秘诀。

之前也有人问过纽伯格长寿的秘诀，他的回答是，经常从事“一种几乎快被汽车灭绝的运动”——散步。

按纽伯格的说法，他与他的父亲只相处了12年。

当他父亲在世时，经常引用本杰明 富兰克林的格言教导他：早睡早起身体好。

纽伯格年轻时就觉得这句话很有道理，现在他觉得更有道理了。

纽伯格从不睡懒觉，每天早上5：30-6：00之间起床，起床后马上做一些适度的锻炼，然后再冲一个澡。

接着看早间新闻，掌握昨晚发生的新闻动态。

7：00准时吃饭，吃饭时设法读完三份报纸：《纽约时报》、《华尔街日报》以及《投资者商报》。如果未能读完，那么后两份报纸就会被带到办公室去读。

通常他会留下《纽约时报》回来再读，其中周二的科学版会送给他的司机，因为这位司机懂得许多关于科学的东西。

7：50-8：00之间——最迟到8：00，纽伯格就到中央公园与朋友们一起散步。

中央公园比第五大街风小，适合散步。当纽伯格80岁的时候，还能走很长的一段路。一直散步到8：30左右，然后去自己的办公室上班。

8：45，到达办公室，纽伯格就打开电脑，准备好面对新一天的挑战。

每周三次（周一、周三和周五），下午17：00-17：45，纽伯格在外面跟私人教练做运动，这是每个人都能做的简单运动：

1、靠着椅子，一条腿提起，弯腰，踢腿。重复10次，再换另一条腿。

2、从椅子上站立坐下20次。

3、身体平躺在沙发上，双手抱膝至胸部24次。

4、举1-2公斤重的东西。