来源:申朝武
18-11-19 12:39
航天发展,总股份14.3亿,总市值121亿。主营业务是军队安防服务,占其总收入的95%以上。作为国资委实际控制的上市公司,主要客户又是军队,它的销售量,毛利率等是不用担心的,收入维持常年增长不是问题。当然,他无法开拓国外市场,国内市场的军民融合也成长缓慢,收入占比极小。我们可以说:他的市场很单一,市场本身可稳定增长但是外延式增长空间不大。

以发行股本的形式收购了3家标的公司。其中收购锐安科技43.34%的股份,收购壹进制100%股份,收购航天开元100%股份。
这三家公司账面价值评估价2.8个亿,收购作价14.5亿,整体溢价近4.2倍。其中瑞安科技收购价9.5亿,壹进制2.7亿,航天开元2.3亿。
发行股本收购,每股作价10.69元,累计支付3家公司1.36亿股。无论从收购市值上看,还是发行股本上看,都只占航天发展原市值和原股本的1/10左右,不足以构成重大资产重组。
瑞安科技是家为公安、网信、运营商等提供产品和服务的公司。在此次收购中做出了4年的业绩承诺,2017年,2018年,2019年,2020年业绩承诺分别为0.69亿,0.82亿,1亿和1.15亿。
壹进制专注于数据安全领域,在数据保护和业务连续性保障方面拥有核心产品和核心技术。在此次收购中做出了5年业绩承诺,2017年,2018年,2019年,2020年,2021年业绩承诺分别为0.15亿,0.19亿,0.23亿,0.29亿,0.35亿。
航天开元致力于国家党政军机关和企事业单位政务管理信息化建设,拥有稳定的客户资源和成熟的产品。在此次收购中做出了5年业绩承诺,2017年,2018年,2019年,2020年,2021年业绩承诺分别为0.13亿,0.16亿,0.2亿,0.24亿,0.26亿。

申老师:航天发展此次收购一定程度上扩大了公司的市场,考虑到标的公司的客户也具备相同的稳定性,完成业绩承诺应该是大概率事件。但是收购标的体量较轻,基本不会对公司有本质性的影响。

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