今天,50ETF期权1月合约品种突然暴增了一倍,从9个合约品种变成了18个,看的人眼花缭乱,究竟是为什么呢?
因为50ETF分红了,2018年12月3日,50ETF每份基金分0.049元。基金上一个交易日净资产是2.475元,分红率是2%。
50ETF分红了,期权的执行价格自然是要调整的。譬如你昨天愿意花0.1126的期权费去获得购买”50ETF购1月2450”的权利,但是今天由于分红,执行价格为2.45元的期权的真实价格变成了2.45*0.98=2.4元。也就是说,保持你的意愿不变的前提下,期权执行价格应该调整到2400。
所以,昨日的9个期权都进行了调整,调整后的期权后带有标识“A”,分别由“原期权执行价格*0.98”而来,为什么乘以0.98?因为分红是2%,如果分红是3%,那就乘以0.97.
调整了原先的9个,会发现,大家习惯的执行价格合约(以00和50结尾)不见了,取代而至是一些莫名其妙的价格,于是,为了照顾大家习惯,新推出9个合约,执行价格符合大家的认知。一共18个合约。
所以,今天和昨天名字相同的合约并不是同一个合约;今天带A的合约才是昨天的合约;今天不带A的合约是新推出的合约。绕口令。。。还是很容易懂的啊。。。
这时候有朋友问了,期权价格调整会给投资者造成损失吗?
理论上是不会的,或者说影响很小。
譬如调整前标的资产价格2.475,执行价格2.45,你愿意出的期权费是0.1126;分红后,标的资产价格降低2%,执行价格降低2%,对应你愿意出是期权费也应该下降2%,但是显然是没有人会退你期权费的。
那么上交所怎么处理呢?无法改变价格,就要改变数量,总期权费才能保持不变。于是你的每手合约对应的标的资产数量要增加2%,从每手10000份增加到每手10202份。终于,一切都对应上了!
申老师:其实这里是存在机会的。
首先,我们前期文章中说过,标的资产的价格变动和期权的价格变动不是完全正相关,实值程度越深,则正相关度越高;虚值程度越深,则相关度越低。简单来说,就是如果都是实值期权,那么按照上述比例这算问题不大;如果是虚值期权,分红对期权合约价格的影响是很弱的,给其相同的份额的补偿是不必要的,应该给与其少量的份额补偿。
其次,每手合约的手续费是固定的,但是如果每手合约代表的标的份额增加了,也意味着成本降低了!虽然这个影响比较小,但是也是存在的。
综合来看,分红对期权有正面的影响,尤其是深虚的期权合约,几乎相当于直接送了分红比率相当的收益!【国外期权是没有分红调整的,价格都由市场决定,因为分红是提前要公告的,市场是可以自己分析并调整的,但是国内处于起步阶段,整体金融素质不高,所以由上交所这样调整,这也是机会所在】