来源:王雪
26-06-30 20:55
2026 年上半年正式收官,A 股走出极致一九分化行情:指数震荡平缓,但板块撕裂极其严重,科创 50 半年涨幅突破 64%,而传统消费、金融板块持续走弱,个股涨跌中位数大幅下行,典型 K 型分裂行情。
6 月能够稳定盈利的交易者,全部牢牢锁定 AI 科技产业链;持续被套、不断回撤的投资者,两类居多:一是死守白酒、医药、券商等传统价值赛道,被持续资金虹吸;二是身在科技主线,却买入无业绩、无订单的伪 AI 题材、纯情绪小票。市场资金高度统一,只下注第四次工业革命 —— 人工智能这条长期产业主线,顺产业趋势者吃肉,逆势布局传统板块只会不断被动补仓。 盘面两大里程碑,彻底改写国产科技估值体系
① Kimi 年收入突破 3 亿美元,估值达到 315 亿美元,国产大模型正式告别 “烧钱讲故事”,进入商业化闭环兑现期。AI 应用开始实实在在创造营收,直接引爆云计算算力租赁行情,资本开始为真实需求定价,不再单纯炒概念。
② 寒武纪站稳万亿市值,成为科创板首只万亿标的。国产 AI 芯片完成从题材炒作到产业定价的跨越,对标英伟达、博通估值后,算力芯片的天花板被彻底打开,整条国产算力产业链估值全面重估。 资金流向清晰:科技凝聚全市场共识,其余板块只是短期轮动
午后证券、银行、白酒多次尝试异动分流资金,但大模型商业化落地消息一出,资金迅速回流科技板块。传统板块仅具备短线脉冲机会,无法形成持续性行情,存量资金只愿意给有订单、有涨价、有业绩的硬科技溢价。产业链利润自上而下传导:上游算力先行爆发,随后向中游硬件、下游高端制造扩散,AI 从数据中心算力建设,逐步渗透到工业机器人、功率半导体制造端。
行情已经走完 “题材炒作阶段”,进入业绩去伪存真阶段。上半年上半年行情分为两段:一季度炒预期、炒题材小票;二季度尤其是 6 月,资金快速向有供需缺口、二季报预喜的核心龙头集中。纯情绪小票退潮,算力硬件、光通信、存储、半导体设备这些量价齐升的硬资产,走出持续创新高行情。
行业涨价周期已经确立,DDR5、利基闪存价格半年翻倍,长鑫上市会直接引爆国产存储板块。澜起等高毛利率龙头将充分受益于行业涨价,中报业绩大幅预增,存储会成为 7 月最容易走出趋势行情的分支。
海外封锁法案 7—8 月正式落地,海外设备进口受限,倒逼全产业链国产化。下游晶圆厂扩产不停,设备、耗材订单饱满,不受短期市场波动影响,属于穿越行情的长期核心赛道。
行业已经进入超级涨价周期,多家大厂 7 月再次上调产品售价,订单排至 5 个月之后,工业 AI、机器人、新能源电车共同拉动需求,中报盈利会迎来拐点,供需缺口短期无法填补。
主线板块高潮时,逐步兑现利润留存现金;主线出现短期调整、分歧杀跌的时候,分批加满核心赛道。全年仓位 50-80% 集中在六大科技主线,剩余小仓位只留现金等待回踩机会,绝不把资金分散到弱势传统板块。
2026 上半年,AI 科技是市场唯一答案;进入下半年,产业趋势没有任何转向,答案依旧牢牢锁定硬科技算力产业链。短期 7 月中报大考会加速板块内部分化,题材退潮、龙头走强。放弃逆势博弈传统板块的幻想,只拥抱供需紧张、业绩落地的国产算力硬件,顺着第四次工业革命的时代列车,稳稳把握下半年主升行情。
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【风险提示】投资顾问:王雪;执业编号:A0460624050001。
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