股票投资分析报告

学校：新乡学院 院系：商学院

班级：投资学一班 姓名：包燿华   指导老师：李晓红 

一、    证券市场的基本面分析

从19世纪重视投机性的证券市场分析后，进入20世纪，证券分析家逐渐提出了理论上的体系。 首先是柯丁雷（W·G·Cordinly）在《证券交易入门》（Guide To The Stock Exchang，1907）一书中，提出“股价由供需规律来决定”的观点。为了深入探讨“供需规律和供求关系的变动”。必须重视社会大众的意见。但他的著作的理论基础仍然不够，缺乏精确性。哥罗丁斯基（J·Grodinsky）在《投资学》（Investment.1953）一书中，从另一个角度对证券市场进行了分析。他从研究供需因此来预测股价，并具体指出了两种途径。第一种途径是重视股价与其他经济现象的关系。从这些关系的变化来预测股价的波动。

2018年，仍整体上看，虽然行业监管依旧严栺，但呈现边际改善的态势，大多政策的出台符合预期，市场对严监管的风栺也逐渐适应并消化，券商在这种环境下，也在不断变革传统业务，积极拓展新业务，加大金融科技研究和应用力度，资管业务持续去通道，两融、股权质押、直投、期货、融资租赁等创新业务规模不断扩大随着金融科技在金融领域的应用逐渐深入，证券行业作为整个金融产业价值链的核心环节，金融科技渗透率也将逐步提高。目前，我国证券行业对经纪业务依赖较高，佣金率下滑严重，需要向财富管理和全能型投行转型，而金融科技恰好能满足券商的业务重构需求。

二、    公司基本面分析

（1）公司简介

深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年9月，注册资本人民币1.92亿元，是中国战略新兴产业新能源材料领域的国家级高新技术企业，2016年12月在深交所挂牌上市，股票简称：星源材质，股票代码：300568。公司为中国锂电池隔膜行业领军企业，截止2017年6月，总资产达人民币24.45亿元，全球范围内形成一个总部、三个生产基地和海外研发机构的战略布局。总部位于深圳市光明新区，三大基地分别为：广东省深圳基地、安徽省合肥基地、江苏省常州基地，总规划产能达13亿㎡/年；并在美国硅谷、日本大阪设立了海外研发机构。

星源材质是全球第一家提出“动力锂电池隔膜”概念的国家火炬计划重点高新技术企业，是中国第一家打破国外垄断的锂电池隔膜干法单拉技术的企业，是中国第一家产品批量出口海外市场的锂电池隔膜制造企业，是中国第一家同时拥有锂电池隔膜干法、湿法和涂覆制备技术的企业，是中国拥有隔膜制备专利技术最多的锂电池隔膜企业，是中国第一家以隔膜为主营业务登陆资本市场的企业。

（2）公司基本面分析

星源材质已成立广东省微孔电池隔膜材料工程技术研究开发中心、广东省博士后创新实践基地、深圳市锂电池隔膜工程技术中心、深圳市高分子材料特种功能膜工程实验室；多次承担了国家“863”计划、国家火炬计划，为《锂离子电池聚烯烃隔膜》国家标准牵头单位及国标起草编委会副组长；并多次获得国家重点新产品、中国国际专利与名牌博览会金奖、广东省高新技术产品、广东省著名商标、深圳市质量百强企业 、深圳市重大建设项目、深圳知名品牌等荣誉。截至2018-12-12，6个月以内共有 24 家机构对星源材质的2018年度业绩作出预测；

预测2018年每股收益 1.17 元，较去年同比增长 108.93%， 预测2018年净利润 2.24 亿元，较去年同比增长 109.97%

三、    公司股票的估值分析

（1）         公司基本指标中有每股股票价格与基本每股收益

市盈率是股票价格除以每股盈利的比率  根据报表分析基本每股收益每个季度都在增长 因此股票价格总体来说是增长的

（2）         总市值53.4亿 净资产15.2亿 净利润1.79亿

（3）         市盈率22.39  市净率3.84  毛利率50.11%

（4）         净利率39.64%  ORE13.17%

（5）         总市值行业排名22/71  除净资产较低 其余四分卫属性都较高

四、    公司财务状况分析

公司发布2018三季报：1）前三季度实现营收4.23亿元，同比+9.48%；归母净利润1.79亿元，同比+94.73%，其中非经常性损益约9275万元，主要系政府补助资金；扣非归母净利润0.86亿元，同比+2.35%；2）单季度看，Q3实现营收1.06亿元，同比-24.49%，环比-27.52%；扣非归母净利润170万元，同比-92.08%，3）三项费用率上，销售/管理（含研发0.28亿元）/财务费用分别为0.15/0.88/0.05亿元，费用率3.57%/20.87%/1.18%，同比变动-0.08/+3.90/-2.30个PCT，管理费用同比+61%，主要系管理人员人工成本增加；经营现金流量净额2.12亿元。

短期业绩低点，产能仍处爬坡期，静待产能释放。公司前三季度业绩同比有所增长，主要系干法隔膜生产线贡献产能及子公司合肥星源湿法产能逐步释放。三季度单季，公司出货量约4000多万平米，与去年持平；扣非归母净利润环比下滑，主要系：1）Q3产品价格有所下降；2）合肥星源产能爬坡期，尚未大批量供货导致单位生产成本较高；3）常州基地处于建设期及对相关湿法隔膜设备检修维护的费用摊销。公司作为锂电干湿法龙头，盈利短期处于阶段性低点，未来随着产能释放叠加市场开拓，业绩改善可期。

五、    公司股票的技术分析

该股票11月26日到目前为止整体股票价格成上涨趋势。表明在当日股票价格运动遇到了阻力或者支撑，会呈上升趋势。11月28日K线呈现下影阳线。它是先跌后涨型，表示开盘后股价曾一度遭到卖方打压，下跌至最低价后受到有力支撑，股价逐渐转强回升。根据股价移动平均线20日显示11月27日到11月17日中移动平均线从下向上突破天数较多的移动平均线 ，显示为买入信号

六、    投资意见

公司深耕隔膜领域十余载，干湿法并重，产品定位高端，积极开拓海外客户，我们认为公司有望凭借其隔膜及涂覆的技术积淀，海内外客户开拓更进一步，随着产能释放，业绩有望高增。考虑到公司产品价格下降，以及今年合肥基地产能释放情况，我们调整公司盈利预测，预计2018-2020年净利润1.97/2.68/4.12亿，同比增长84.8%/35.7%/53.7%，对应PE分别为22/16/10倍，维持买入评级。

风险提示：新能源汽车政策不达预期，项目投产不及预期，竞争加剧导致产品价格下跌风险，成本下降不及预期，汇率波动风险