随着今年A股最后一个交易日结束，一个交易年就这样结束了。今年对于全球而言，又是金融动荡的一年，全球90%以上资产负收益，在这样恶劣的环境下，A股秉承了以往的英勇作风，一往无前冲在了全球股市跌幅榜最前列。全年两市市值缩水16万亿，相当于山东两年的GDP。影响A股今年下跌的因素有几条。

首先是金融去杠杆的延续——信托去杠杆。前面几次的去杠杆主要是针对融配资等杠杆资金进行的，也导致了市场的几次连续快速下跌，而融配资经过清理后基本相对稳定。今年的金融去杠杆过程主要是针对信托去杠杆进行的，信托一般都是结构化产品，比如一个产品，优先级资金10亿，劣后级5亿，也就是1:2的杠杆，而年初的政策要求杠杆比例降到1:1以下，并且要在规定时间内完成，这就导致了很多信托持有的股票必须要卖一部分降杠杆。这就导致了今年前三季度，很多信托持股比例高的股票出现频繁闪崩，连续跌停板向下，比如前十大流通股东中有两三个甚至更多信托的股票，信托都要降杠杆，一旦有一家忍不住率先抛出股票，那立马会引起其他信托集中抛售的连锁反应。这是上半年杀伤力最大的雷区。

2.4万亿救市资金退出：救市资金护盘时介入的都是权重白马，去年一年管理层引导价值投资，而权重白马拉升后，去年年底今年年初救市资金逐步退出，两年多收益8%，而很多去年响应崇尚价值投资的投资者，高位接盘了！救市资金退出对市场资金情绪影响很大，很多机构做多情绪得到扼杀。但这也为后期操作提供了明确的标杆，2.5万亿增量资金，并且在管理层大力倡导下，才让上证指数上涨30%，大部分股票还都是下跌的，不难算出，指数要走翻倍个股启动牛市需要9万亿以上的增量资金，这将对后期市场运作提供重要的资金面参考。

贸易摩擦——中美互相加征关税。中国2017年GDP总量高达12.24万亿美元，今年美国已经对2500亿美元商品加征10%的关税，造成的直接经济损失就是250亿美元，占去年GDP的0.2%，间接造成出口美国的企业产品关税带来成本大幅上升10%，导致企业利润下降，产品海外竞争优势降低的双杀，又会造成相关对美出口企业的利润下降。总的来讲，贸易摩擦对GDP增速的影响是增速至少下滑0.2%，加上经济本身下行压力今年经济数据不会太好看。另外贸易摩擦不会轻易结束，明年如果继续把2000亿商品关税提升至25%的关税，那将至少再影响GDP增速下滑0.3%。所以明年如果摩擦继续恶化，经济状况将会更差，这点对应到股市上要注意。

股权质押：伴随着信托去杠杆以及贸易摩擦带来的大调整所展现的非常严重的问题。股权质押是上市公司大股东为了获得资金将自己部分股份作为抵押物，质押给券商或者银行获得资金。质押时，券商按照质押股份市值的一定折扣出借资金。比如股价10元，质押1000万股，质押股份当时值1亿，但券商银行为了保证自己借出的资金不亏损，会给与一定折扣，比如5折，出借5000万资金。并且会设置风险警戒线，比如7元，股价到了7元会致电大股东要求追加保证金或者归还部分资金解除质押，也会设置强制平仓线，比如6元，股价跌破6元大股东还没有解除质押就会被强制抛出股票平仓。而质押一旦被强平，意味着短期大量的流通股份被不计价格的抛出，股价会连续下跌几个跌停。并且大股东一旦失去了大量股份，失去了公司的绝对控制权，对经营公司的欲望也会降低，从而某种程度上影响到企业和实体经济。目前A股质押仍有4万亿规模，目前并没有妥善解决，明年继续下跌将会继续影响更多的质押触及警戒线和平仓线。

游资监管：这几年一直在严监管周期当中，主要是对游资等市场活跃资金的监管，很多股票在连续拉升四个涨停板的情况下被管理层发问询函、特停或者通过一些公开媒体批评。这是压制赚钱效应很大的因素。比如，某个题材出来，运作领涨龙头的资金本来想多拉升几个涨停让股价短期翻倍，但连续四个涨停被监管后就不敢拉升了！拉升就顶风作案了！而这样的事多了，敢大幅拉升的股票也就少了。十月底十一月上旬进入了一轮监管松绑周期，当时很多热点股票都走出了短期翻倍走势，十月下旬又开始监管行情瞬间熄火。如果后面依然是保持严监管态势，将很难启动整体大行情。

科创板计划推出：......2019，创投......待续