操作策略:
今天指数震荡走高,沪指接近2600点。今天的走势超出预期,沪指在老周期板块的带领下站上60日均线。外资今天大幅流入到银行、医药、食品饮料等板块,而从妖股里撤出的游资在钢铁、煤炭、化工等传统周期股里也聚集了不少,这些都是能带指数的板块,对于大盘的反弹,外资功不可没。技术面上,三大股指的日线指标并不太好看,死叉未成,继续维持在高位。指标持续在高位运行不是不可能,前提是大盘要持续放量,一旦缩量,便容易出现顶背离。今天的量能有所放大,量价配合得不错,但一天的突破动作并不能说明太多问题,只能说是个好的开头,关键看下周的量能释放情况,有了量能,有了充分的流动性,才能吸引到更多资金的参与。各周期技术指标里相对好看一点的是周线指标,沪指周线已经三连阳,布林线即将上穿中轨,macd红柱也在拉长,表明最近几周有少量增量资金进场,目前暂看好下周行情。
研报精选:
中国建筑(601668)。
公司发布业绩预增公告,预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润为363亿元至395亿元,与上年同期相比将增加33.6亿元到65.6亿元,同比增加10.2%到19.9%。
四季度业绩表现亮眼带动全年增速超预期。根据公告的全年业绩区间,我们计算得到四季度单季预计实现归母净利润90亿元至122亿元,同比增长25.7%到70.4%,远超18Q1/Q2/Q3单季增速15.0%/0.35%/5.4%,带动全年业绩超市场预期。
公司业务结构调整初见成效,助力经营业绩良好。中国建筑近年来积极应对市场环境变化,致力于实现“532”的业务结构优化,截至18Q3末,公司房建、基建、地产收入占比分别为62%/23%/14%(17Q3末为64%/20%/15%),四季度业务结构调整继续发力提升公司盈利能力。7月以来,基建业务受益政策转向,行业景气度提升10月基建投资增速已显示回升,公司层面累计新签基建订单至11月虽仍然同比下滑17%,但降幅较1-10月已缩窄2.9个百分点;房地产业务方面,1-11月中国建筑地产业务累计销售2682亿元,其中,中海地产(含中海宏洋)累计销售2728亿港币(折合人民币2420亿),根据中海地产(含中海宏洋)全年销售额2688亿元,我们保守估算四季度公司整体地产业务销售额880亿,至少占全年比例约30%,对应同比增长45%(对应全年销售增速29%),由于公司历来销售结算快于其他龙头地产商(中海地产的预收款/营业收入为0.5倍,低于同业平均值1.3倍),因此我们预计高销售额一定程度也将带动高收入结算做出业绩贡献。
在手订单充裕,新签维持高位。2018年1-11月累计建筑业务新签合同2.08万亿(同比+6.3%),其中房屋建筑新签合同1.54万亿(同比+17.7%),基础设施新签合同5249亿元(同比-17.2%),勘察设计新签合同116亿元(同比+12.6%)。未来在基建“补短板”政策推进下,公司基建订单有望继续好转,实现业务结构持续改善。
公司业务结构改善超预期,上调盈利预测,预计公司18-20年净利润分别为382.1亿/439.4亿/500.9亿(原值为372.2亿/416.8亿/466.9亿),对应增速为16%/15%/14%,PE为6.3X/5.4X/4.8X。
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