嘉宾：张韵磊

张韵磊：钢铁和化工板块虽然2018年整体在下跌，但年报亮眼，这类周期股的业绩好在预期内，所谓年报行情可能已经提前表现，从2440点以来的反弹，这两周的钢铁煤炭化工均表现亮眼。这种周期股行情好坏应关注两个方面。

首先关注的是周期股的拐点，之前业绩差突然好起来的时间点。例如2017年的供给侧改革，去库存压缩产能造成局部性供求关系失衡，使价格上升钢铁业绩好起来。同时向化工企业叠加的环保标准提升，淘汰很多不很标准的中小企业，使行业中留下几家为数不多的龙头企业，造成供求关系暂时不平衡，使价格提升企业业绩提升。但这两个拐点的作用，在17年到18年逐渐边际效应递减，这就解释为何20118年钢铁化工等周期股业绩好但股价上不去的原因。

第二个关注点，既然是周期性股票行业，在没有人为政策干预的情况下，应关注经济基本面。2018年GDP勉强达标，经济下滑，经济不景气，需求不足较为明显。若今年两会政府下调预期增速，需求会进一步下滑，这些股票仍然难有作为。同时关注国际大宗商品铜和铝的价格，其2018年走势也显示需求不旺盛。股票应以动态的眼光去看待反映的是未来的预期，而业绩是静态的，表现的是过去时，现在的业绩和经济状况不足以支撑股票的未来预期，因此这类周期股无法起来，同时这也是现在估值偏低但外界资金仍然不愿意进场的原因。

张韵磊解读周期股白马股

张韵磊：相信2019年A股会否极泰来，但是对于白马股周期股甚至大金融板块中的银行股，以及房地产一直比较谨慎。白马股行情想要有延续性和持续性，需要有未来良好预期。例如券商虽然2018年业绩惨不忍睹，但对2019年业绩预期稍微有了起色，近期就较为强势，相类似的有17年的煤炭股，所以我们要以动态眼光看待市场。参考2018年贵州茅台（600519）走势，一月份达到788高点时，是在去年白马股较为强势的时期，但之后半年都是震荡下跌；再比如中国平安（601318）、格力电器（000651）至今仍未突破去年一月高点，如果去年一月追涨至今仍被套牢。基于以上逻辑，判断近期白马股在2440点以来是机构在诱多，进行调仓换股，因为去年12月以来指数一路下跌没有接手盘无法出货，难以调仓。近期流动性上升，给机构暗度陈仓的机会，现在市场是存量资金的博弈。

近期看好的新经济、新基建、5G板块如果在近期调整以及未来白马股调整中仍然能保持活力，说明机构已经调整好仓位布局完毕。特高压板块，可以推荐机构偏好的，国电南瑞（600406），重心稳步上移，一步一台阶上升，标准机构吸筹做法，可以持续关注。

张韵磊谈科创板推出预期

张韵磊：

科创板的推出，不在乎时间早晚，2019年应密切注意采取何种制度推出科创板。比如近期科创板一波行情启动，然后做出阴包阳图形，因为当天有传闻称科创板将取消涨跌幅限制和使用T+0交易机制，资金因此将都流向科创板，第二天证监会出面辟谣而行情回落。由此证明，科创板的推出不在于时间的早晚，而在于推出制度对市场考虑的周全性和对于市场承受度的考量，急于推出可能适得其反。

嘉宾与主持人讨论板块行情

张韵磊：

互联网类整体机会不大，产业面临转折点和瓶颈期，例如共享类的共享单车，以及线上线下的新零售，过去几年因为模式新颖很火，但现在遇到诸多问题，比如流量变现问题、同行业间竞争问题。互联网过去几年大规模外延式发展，并购重组，面临优胜劣汰，等待龙头脱颖而出，不再是过去粗放式模式。

2019年应重点关注5G、特高压、新能源汽车板块。新能源汽车同样面临面临优胜劣汰，等待龙头脱颖的问题，这过程中很多中小企业可能被淘汰，所以新能源汽车应该注重零部件板块。其逻辑在于，特斯拉将在中国独立建厂。特斯拉在美国由于成本太高一直处于亏损状态，而在中国建厂是为了降低成本，扩大规模以达到规模效应获得盈利。成本降低，在于人工成本降低和使用中国本土零部件两部分。但现在特斯拉的亏损效应，导致其对于零部件无定价权，因此其零部件供应商例如旭升股份（603305）毛利率很高，未来一段时间内中国的零部件供应商都将维持一个需求量增加且高毛利率的状态，业绩将有大幅度增长。因此未来可以持续关注特斯拉零部件相关板块。

个股解读：兆新股份（002256），暂时不可以买入，前期一个涨停板就冲高回落，说明动力不足近期会进行调整，而近期的妖股能走强的标志通常是三个以上涨停板再回落。如果要介入，应该至少等待一周，且和前期类似出现底部缩量，缩到最近一波放量的三分之一左右，且回调幅度不能超过涨停板一半的位置，才有机会介入进场。

（责任编辑：麦哲伦船长）