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来源：奶爸柠檬
19-02-07 21:32
复盘回看看股性!今天继续分析网友留言的个股——小商品城（600415），让我们用博弈的思路来判断趋势会如何发展。
一、基本面观察
1、主营范围
公司主营市场网点经营、房地产开发销售、酒店服务、商品销售等。
义乌拥有全国最大的小商品市场，商品辐射212个国家和地区，是中国商品走向世界和世界商品走向中国的桥梁。
公司拥有国际商贸城，篁园市场，宾王市场三大市场集群，现有经营面积260万平米，有5万8千余个商位，40多万种商品，日均客流量20万人次，是国内最大的小商品集散中心，信息中心，外贸出口基地之一，并发展为在国际上具有一定影响力的外向型市场，是国际小商品的流通，研发，展示中心，集聚国内外名牌产品达数万个。
2、财报看点
刚看到小商品城的财报怎么看怎么别扭，光看净利润还好，不但年年增长涨幅还不小。可是再看营收2018年明显缩水了大半，于是赶紧去查原因。
查了三季报才知道是房地产销售大减将近60亿导致营收大幅缩水。
本来我想着小商品城跌了这么多是不是和业绩有关，所以想详细排查一下财务数据，看看这个是不是主因，没想到却发现了另外两套剧情。
3、悬疑剧情之一
首先是2017年12月的一则公告声称公司控股子公司贸易公司一经办人离境失联，贸易公司认为其涉嫌信用证诈骗并已报案。
时隔一年多之后这个案子终于有了进展，通报了两个问题：
首先是8月的事一直都捂着没说，一直拖到12月才公告；
其次是子公司商城贸易开立2.04亿元大额信用证，远超其注册资本和净资产，未履行相关的内控程序，且业务经办人离境失联。公司对此并不知情，直至2017年8月商城贸易因相关人员失联向公司汇报后自查才发现。
能出现这种情况说明：公司自上而下管不了，自下而上骗着来，既然这样那公司的实际经营情况和公布的各项数据指标之间到底有多大水分，就成了悬疑剧情了。
4、悬疑剧情之二
2019年开年一个来月，小商品城共发布九条公告，其中有三条委托理财的公告，有两条融资的公告。
仔细查看公告可知这三次委托理财都是三到四个月的短期理财，总金额累计为16.4亿元，而两次融资累计20亿元则都是270天期限略长的融资借款，甚至还有同一天一手买理财，一手借款的情况（1月18日）。
这种情况就耐人寻味了，正常逻辑来讲，如果是一家不差钱的公司拿钱出来买理财是很正常的，如果是一家缺钱需要周转的公司短期融资去借钱也是可以理解的。
可是小商品城这种一边大手笔买理财一边却又伸手借钱的情况就比较令人费解了，他到底是有钱还是缺钱谁也说不清楚了！
正常情况下看一家企业有没有钱我们会选择看资产负债表，可是当我们看小商品城的时候却发现从2016年以来，货币资金这一项是大幅增加的。
从2016年底的8.3亿、21.3亿一直到2018年三季度的36.5亿，即使不算增速到2018年底至少也应该还有三十亿以上的货币资金。
很难想象手握大量现金的公司还要大笔筹措短期借债，难道是钱多烧的不给别人付点利息心理不舒服吗？
反过来想如果有一家公司手里没什么钱只是通过一些手段让账面看起来比较漂亮，其实不得不靠借贷过日子，所以才会出现一些反常的事情就合理多了。
不过以上悬疑剧情也不过是猜想而已，像小商品城这种管理松懈上不知下，又能瞒则瞒的公司可能连他们自己也不太搞得清楚吧！
5、机构动向
机构持仓看的是风向，看的是这些机构加仓减仓的变化，而不是绝对值！
即使小商品城有这样那样的问题，毕竟义务小商品市场的名声和货物吞吐量在这，作为商场商位提供方的小商品城其实是旱涝保收的，所以依然有数量众多的机构想进来玩玩“价值投资”。
我们可以看到有上百家机构在这一年里进进出出的，都希望进场“抄底”，可是股价跌跌不休的情况下一直没有见底迹象，所以他们来也匆匆去也匆匆，并没有一直死磕这一只股，这是散户最应该和机构学习的地方。
二、技术分析
复盘回看看股性！一般来说回看的时候最好从长周期看到短周期，咱们就从月线开始看看。
先从月线看一下走势，股价从2015年高位的19.31元一路跌到近期的低点3.37，已经属于那种腰斩、腰斩、再腰斩的票了，无论公司有什么雷，长线来说风险释放的也差不多了。
从近年前十大流通股股东持仓变化可知证金曾在2017年底股价跌破60月线时有过减持动作，这就是柠檬在《操盘博弈论》中常说的重要均线必有博弈，当重要均线被跌破时，一些长线资金就会选择离场。
只不过因为小商品城国资控股的背景，证金、汇金并没有大幅减持罢了，可2017年底还在里面的136家机构却坚决执行纪律，集体撤退了。
后来中途抄底后发现股价没有起色的机构们离场依然很坚决，并无任何留恋之意。
看完月线看周线，这里我们发现一路跌下来的股价走势开始发生变化了，经过两拨剧烈的攻击震荡，股价已经开始在20周线附近形成震荡博弈了。
这走势说明有资金开始进场试盘了，股价有被激活的可能，可以开始关注了，而中线方向的观察G点就是3.67和4.05，股价突破哪条G点线就代表中线将向哪个方向发展。
最后看一下日线，我们可以发现从3.37到4.03，股价的振幅接近20%了，对于超短线资金来说是有一定操作空间的。
可是仔细看一下成交量我们会发现，近期冲高过G点线时放量达到1.32亿，可震荡回落后年前这几天成交量却只有一千多万，说明交投并不活跃，股价还没有被彻底激活。
现阶段依然处于熊市，我个人对股价是否活跃的判断是日均成交量不应低于四千万，所以这样的票虽说有机会，但其实更多的是试盘资金在对盘面进行测试，并不是真的确定了前进方向。
此时无论K线、均线还是博弈G点，都是大资金影响股价的工具，并没有形成市场合力的迹象，真正对安全系数要求高的投资人还是要谨慎观察为上。
三、结论
小商品城这公司和一般公司不太一样，光是义乌小商品城这几个字就是金字招牌，可是混乱的管理，又买理财又借款的操作让人对公司财务状况不得不心存疑虑，这才是公司股价一再腰斩的根源所在。
只不过跌了这么久，从19块多跌到3块多也确实不太容易再接着往下深跌罢了。
从技术形态上来看，短线已经有资金想进场做行情了，只不过市场认可度不高，没吸引到什么资金参与而已。
这样的票看似上蹿下跳，可真正想做的时候就会发现这走势随机性太强，很难把握节奏和趋势，买入以后是赚是赔完全掌握在试盘主力的手中。
以上就是柠檬的判断，至于是选择进场搏一把还是继续观望，大家自己来决定吧！
个人观点，不作为投资建议！
有愿意交流个股的朋友欢迎留言！
明日分析：科恒股份（300340）
排队：铁龙物流（600125）、金证股份（600446）、杰瑞股份（002353）、四维图新（002405）、天坛生物（600161）
文章作者：奶爸柠檬 2月7日 第461篇 原创文章
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