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来源：郭辉
19-02-14 15:12
操作策略：
今天指数盘中震荡，收十字星。对于节前推动大盘企稳的外资，部分券商认为其流入是长逻辑、大趋势，不会改变，长期还有数万亿资金，但流速可能放缓。主要原因之一是按照现有规定，A股外资持股上限是总股本的30%，很多公司离上限已经不远了，例如美的集团、大族激光的外资持股占比均已超过25%。随着越来越多的个股接近这个比例，外资推动力将逐步下降，直到再次上调持股上限或扩大标的范围。这意味着内资机构的活动将在指数中所占权重加大。对于后市的走势，部分券商从机构仓位、估值修复以及政策发力等角度判断，认为反弹仍有空间。
从交易量来看，昨天成交额恢复到4700亿左右，这是近半年的高位，但与近年来局部高位对应的成交量都在6000亿左右水平，表明市场情绪尚未到过热状态，昨天长阳后今天出现高位缩量十字星，这种k线组合结合比较活跃的盘面看，明后天震荡横盘的概率较大，横盘的同时，日k线向5日均线靠拢，并可能在接近或触碰5日线后再次获得上冲动能。
研报精选：
从2019年全年的投资策略出发，我们强烈看好一二线城市的销售回暖与政策改善，因此在不考虑公司经营能力与推盘效率的情况下，布局一二线城市占比越高的房企对应的销售弹性将越大，体现为证券标的将获得明显的超额收益。
30强房企门槛为销售金额1000亿，在这其中有15家房企在一二线城市土储面积占比超过70%。占比90%以上的公司是分别为：中国金茂、首开股份、中海外，80%~90%的为阳光城、金地集团，70%~80%的为远洋集团、金科股份、龙湖集团、招商蛇口、华润置地、融创中国、万科和旭辉集团。考虑到一二线城市销售均价较高，简单的判断上述公司可售货值超过八成位于一二线城市。
一二线城市占比较高的房企中，城市布局集中度较高的有金科股份、首开股份、远洋集团和阳光城，前十大城市土地储备占比超过70%；城市布局较分散的为万科、华润置地、融创中国，前十城占比低于50%；其余公司占在50%~70%区间，分别为龙湖地产、金地集团、招商蛇口、中海外、旭辉控股和中国金茂。从投资角度来看，集中度较高的房企需要更多关注其布局城市的房地产市场，风险与收益的波动性较高，而布局较为分散的房企整体波动性较小，类似于一二线城市的指数股。
在A股房地产投资标的中，从一二线城市布局较多角度出发，我们建议关注：万科、金地集团、招商蛇口、阳光城、金科股份和首开股份；从公司自身高周转和强推盘销售能力角度，建议关注新城控股、荣盛发展、华夏幸福、保利地产。
我们将40个一二线城市按当前销售热度与未来销售潜力分类。其中当前销售热度用“2018年9-11月商品房销售面积同比增速”表示，未来销售潜力用“2018年9-11月销售面积同比增速较2018年1-11月销售面积同比增速的增加值”来衡量。基于上述数据，我们通过打分将其基本面数字化、可比化，最终得到，北京、上海、长沙、乌鲁木齐、济南、合肥、昆明、长春、郑州、无锡为综合基本面较好的城市。
北京市场需求端较为坚韧，二手房价格回暖，政策端新房预售证发放放松，一手房成交放量，土地市场的缩量与财政紧张有助于政策端持续改善。我们认为2019年北京楼市有望新房成交量保持高增，价格止跌企稳。因此看好布局北京市场的房企实现高销售额，存在结构性增长的机会，建议关注：首开股份，金融街，北京城建，首创置业。
上海市场2018年二手房成交量先于新房成交量回升，在限购限贷等政策不变的情况下，需求端依然呈现回暖迹象，城市的购买力较强。政策端新房预售证发放放松，同时限价幅度略有放松，一手房量价均有改善。地方财政上，土地成交价款/财政收入处于上海历史低位，不过财政压力相对北京较小。综上，我们看好上海基于自身城市需求实现2019年的市场正增长，布局上海市场的房企值得关注。
形态选股：
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