炒股传奇

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(五) “晴雨表”有效吗？

上节结尾讲到，一战回到了“解放”前，对于之前心高气傲的我无疑是致命的打击；自此，由于多种原因，我远远离开了股市，一直到七年后……

尽管在这七年中我没有炒股，但并没有远离股市；由于前后十多年内，我参与了创业、浸淫在实业中，而且还加盟一家在港上市公司担任了营销总监，因此我更多地了解了实体经济、资本市场、上市公司的情况，从而开始关注股市与经济的关系。我就利用空余时间，从经济基本面出发钻研股市长期趋势规律；与国内大多数观点不同，我认为中股走势其实是预先反映了中国经济未来一定周期的走势（亦即趋势）。下面这两张图可以证明中股大盘与GDP走势之间的关系：

图一 GDP按季增长率与沪深300指数季线图对比

（周期：2016年第一季度到2018年第二季度）

从对比图可以清晰看出，除了2015年人造牛市及随后的股灾暴跌段，大盘长期走势与GDP增长率完全正相关，大盘领先一至两个季度；这充分证明了“股市是经济的晴雨表”理论的正确。

于是，我开始撰写《股市与经济》系列文章；首节﹤挥别牛市﹥于2008年9月2日发表，当时上证指数从2007年十月的6124点倾泻到2300点附近。我开头描述道——

“飞流直下三千尺”，用此诗句来形容中国股市近一年的走势是再恰当不过了。经历了上证指数从一千点到六千多点的暴涨，绝大多数股市投资者（股民）仍然沉浸在资产快速膨胀的狂喜中难以自制；在股市一跌再跌之后，还指望着指数再创新高。直到上证指数跌破了3000点，众多股民才如梦初醒，惊疑难道熊市来了吗？

然后我明确了牛市和熊市的基本概念——

所谓牛市和熊市，很重要的一个衡量标准是与宏观经济的关联性以及周期性。在一个比较成熟的市场经济体系中，股票市场作为宏观经济的晴雨表，对经济发展的趋势必然有所预期。就像宏观经济走势在很长的时段中会体现出增长周期或衰退周期一样，股市也相应地表现出明显的上升周期或下降周期，其中的上升周期就形成牛市，反之就形成熊市。这种周期一般长达数年甚至数十年，而且通常牛市周期会更长，因为历史上市场经济的增长周期远远长于衰退周期。

由于宏观经济的增长和衰退往往呈螺旋式发展，并且股票市场是一个集合了上市公司虚拟资产的交易场所，除了受到国家政策、经济趋势等宏观因素的影响，还要受到市场内部交易制度、公司业绩、股票供给、资金流动等系统因素的制约，导致股市的供求关系时常发生阶段性变化，因此无论在牛市和熊市，股票价格以及股市指数会起伏波动，按一定规律呈波浪式运行，这就是经典的“波浪理论”；但是只要宏观经济总体趋势不变，牛市或者熊市的整体趋势应该不会改变。所以我们不能因为股市涨得多了一点就叫牛市，跌得长了一些就是熊市。

接着我阐述了基本观点——

中国股票市场自上世纪90年代起步至本世纪初一直处于一轮长期大牛市中，这是因为中国经济正处于稳步增长期；从下面这张季线图可以清晰看出上证指数的牛市特大五浪运行态势：

(一) 第一大浪（初升浪）：从1990年12月的96点到1993年2月的1559点，上涨1463点，历时2年2个月；

(二) 第二大浪（下调浪）：从1993年2月的1559点到1994年7月的326点，下跌1233点，历时1年5个月；

(三) 第三大浪（主升浪）：从1994年7月的326点到2001年6月的2245点，上涨1919点，历时6年11个月；

(四) 第四大浪（缓降浪）：从2001年6月的2245点到2005年6月的998点，下跌1247点，历时4年；

(五) 第五大浪（末升浪）：从2005年6月的998点到2007年10月的6124点，上涨5126点，历时2年4个月。

图二 上证指数首轮大牛市浪形图

最后我归纳到——

至此，一轮波澜壮阔、教科书式的牛市划上句号；因为，宏观经济出现了衰退迹象。随着股市指数、股票价格倾泻而下，中国股票市场开始陷入真正的大熊市。

注意，我发表此节文章离著名的上证指数1664点大底将要出现时间仅一个多月了；回归中股，我准备好了吗？！

光头光脚

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