
操作策略:
今天指数呈盘中调整走势,午后翻红。消息面继续平静,买卖双方也都保持乐观观点不变,认为比较重要的时间节点是2月底3月初,在此之前应该相对安全。首先,两会召开,改革预期与政策的不确定性落地;其次,经济数据的春节效应消退,数据更加具有真实性;第三,企业财报将进入密集披露期。
盘面上,白上黄下,权重走稳,题材股调整明显,受一号文件利好刺激的农业板块高开低走,前期滞涨的保险、钢铁、煤炭开始有所表现,这经常是阶段性行情尾端的迹象,等一轮补涨完毕,指数的调整也就是大概率事件。尾盘的小幅拉升,包括部分强势股反包封板,很难断定是跌不下去还是制造假象,短线不确定性进一步加大。如果是前者,明天将高开高走,踏空情绪将助推中长阳出现;如果是后者,明天将缩量收阴。即使是第二种情况,调整也只是短期行为,沪指2720点向下20点均有筹码支撑,指数整固后上涨更加扎实。
研报精选:
招商公路(001965)
高速公路资产龙头,控股路产丰富,贡献稳定现金流。公司是招商局旗下高速公路投资运营平台,当前主控路产已达12条,主控项目已覆盖8省、市,总里程达到744公里。其中多数路产占据重要地理位置,多属于主干线,区位优势明显,盈利水平良好,2018H1全部控股路产日均总车流量达22.53万辆,总通行费收入达19.89亿元,同比增长19%,为公司贡献稳定现金流。
参股多家上市高速平台,打造专业高速投融资平台。根据公司18年三季报,公司除经营旗下控股路产外,还参股宁沪高速、山东高速、四川成渝、皖通高速等上市高速平台,平均持股比例在18.45%左右, 2018前三季度四家高速平台共为公司贡献投资收益12.70亿元,占公司利润总额34%,打造专业高速投融资平台。
积极布局科技、生态类业务,多业务协同发展。公司积极调整发展战略,围绕路产主业,布局发展交通科技、智慧交通、招商生态等业务。其中交通科技板块借助旗下招商交科院雄厚的科研实力和技术积累,致力于发展交通科技,推进信息化、智能化业务落地,18H1贡献收入4.79亿元;智慧交通板块以“互联网不停车收费”、“交通大数据”、“高速营改增”等创新项目为抓手,形成“一院三平台”的智慧交通业务布局,18H1实现收入7077万元;招商生态板块创新发展生态环保、新产品制造、智能 检测、景观路面等新兴业态,2018H1实现收入6191万元。
投资运营光伏产业,收益稳定。公司继承华北高速在江苏、内蒙古、新疆、宁夏等地投资运营的293.8兆瓦并网型光伏电站,继续控股运营,收益与产业的稳定发展,2018H1共实现上网电量2.18亿千瓦时,实现营业收入1.86亿元,为公司增厚利润总额1.07亿元,贡献稳定收益。
预计公司2018-2020年归母净利润分别38.90亿元、42.48亿元、46.24亿元,对应现股价PE分别13.61倍、12.46倍、11.45倍,PB(LF)1.15倍。当前行业PE(TTM)13倍左右,PB(LF)1.2倍左右,同时考虑到公司作为板块龙头公司,且为真正意义的高速投资运营平台公司,在全国范围内投资运营高速企业,可享受龙头溢价。
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