
操作策略:
今天指数盘中震荡幅度有所降低,沪弱深强,量能萎缩。从卖方策略了解到的情况,部分券商认为未来一段时间指数将在当前点位充分震荡,大涨与大跌的概率都不大。一方面,大型ETF基金遭抛售的速度加快,外资流入趋缓。另一方面,监管相比前两年虽有所放松,但也有其上限,如近期部分分级B基金收到窗口指导,证监会还发文称将对场外配资密切关注。再者,三月上旬除了将召开两会之外,新的进出口数据、通胀数据和社融数据将公布。两会期间的政策落地及力度、2月社融数据在1月爆发后的增长速率存在不确定性,在此之前大资金将相对谨慎。
盘面上,今天大盘缩量明显,大资金基本是弃高就低思路,低位滞涨板块短期成为资金的聚集地,调整与补涨并行。滞涨板块的轮动还会继续,刚燃起的情绪也不会一下子冷却,这都会对未来几天的指数构成支撑,难以深跌。预计今天的走势将会在未来几天被多次复制,小阴小阳十字星相互间隔的K线组合或成为常态。今天是2月份最后一天,指数月线收放量长阳,这为长线向好定了方向,只是目前难以判断消化3000点上方的筹码需要多少时间。仅从短线看,三大股指30分钟和60分钟线多项指标都在较低位置,明天或有小反弹。
研报精选:
军工板块:
军工行业2018年 “强军、采购、型号”三大周期叠加推动需求持续扩大,增量红利19年有望传导至利润表。1)18年行业预付及预收账款增速均超过40%,行业增量红利已顺利传导至企业资产负债表; 2)行业收入增速与预收、预付增速不匹配,主要由于产能限制及部分产品交付延迟所致;3)行业EBIT增速与收入增速不匹配,预计后续随着产量规模效应显现和价格重新审定,盈利能力有望改善,19年净利润端或将大幅增长。
军工行业2018年多项重点改革取得突破,行业价值链分配或将重构。1)18年装备采购制度及相关人员改革取得突破,军兵种竞争性采购全面推开,预计将对中游等产生较大影响。2)新定价机制即将落地,针对产业链不同层级采用多种定价方式,叠加竞争性采购将对产业链各个层级产生深远影响。3)新装备科研生产许可目录范围大幅度缩减、总体来看,目录修订后仅存装备总装和测试类,未来或将受到相关政策更多倾斜。
改革推动行业价值链重构,预计产业链将持续分化,总装话语权扩大盈利能力有望提升。1)总装类财务指标在产业链中处于最低水平,定价改革或促使总装类压控上游成本提高盈利能力。2)分系统类财务指标居于较高水平,定价机制改革后将面临分化,体制内标的或将存在一定保护期,短期受影响较小。3)原材料类财务指标居于中间水平,采购及定价改革引导更多市场主体参与上游竞争,对上游主体核心竞争力提出考验。
坚定看好军工全年投资机会,推荐总装类及具有核心技术优势的中上游标的。预计后续报表将持续验证军工业绩改善的逻辑,下游总装类重点推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机;中游分系统类建议关注中航光电、航天电器、中航机电、海格通信;上游材料类受建议关注宝钛股份等。
形态选股: