操作策略:
今天大盘低开低走,跌幅较大。这两天大家都在谈此次下跌是因为证监会查场外配资,这的确是原因之一,这在一定程度上加速了下跌,加大了跌幅,但召集各大券商严查场外配资是上周五就开始的事,而更主要的是由于市场短期获利盘太大,本就到了该调整的时候,而且即将进入一季报披露期,部分资金离场观望也很合理,此外,目前养老金持仓量还很小,缺乏养老金参与的行情是走不远的,高层更不会让养老金在高位接盘。盘面上,今天小票跌得凶,权重比较稳,上证50红盘报收,一方面杠杆资金在夺路而逃,一方面外资今天逆势流入。眼下的场外配资与15年无法相比,不会引发系统性风险,连续两天的调整已经释放了一定的下跌动能,而外资的流入不管是资金层面还是心理层面,都对明天的企稳有一定支撑。今天沪指来到2990点,刚好是60小时线的位置,从这个点位到2960点前期小平台之间,指数有一定支撑力度。三大股指30分钟和60分钟线各项指标均在低位,等待扭头向上,预计明天指数将是个反弹行情。
研报精选:
爱婴室(603214)
公司深耕中高端母婴市场,是华东母婴连锁优质龙头。1)2017年公司营收18.1亿,归母净利润0.94亿。2014-2017年营业收入复合增速14.1%,归母净利润复合增速28.8%。2018年前三季度营收15.21亿,同比增长17.7%,增速单季度逐季加速。2)截至18年三季度,公司共计直营门店212家。面积合计12.7万平方米,集中布局于上海、江苏、福建、和浙江,全国维持约1.5万元/平米的较高坪效;3)实控人是创始团队,母婴行业数十年经验丰富。控股股东施琼、莫锐强、董勤存、戚继伟扎根母婴连锁零售行业多年,合计持股40.26%,股权稳定,且高管具有深厚行业经验。
优势区域加速展店,发力自主品牌,毛利率稳步提升。1)扎根华东展店加速,商场店占比超70%,线上辅助,渠道结构优秀。公司门店销售占比近九成,另SPA、抚触等门店附加服务高效引流,线上APP辅助实体门店实现销售闭环,提升体验。线下稳扎稳打后进入开店加速期,未来年净开店有望保持40+,线上18前3Q收入2725万元,近翻倍增长。2)受益自主品牌占比提升,及供应链规模效应,盈利能力有望持续提升。高毛利棉纺类保持40%+毛利率水平,自主品牌占比超50%,未来有望持续提升,高品牌忠诚度奶粉类毛利率稳步提升到近20%,高周转率带来稳定顾客流量和盈利支撑。公司建有三大物流中心和仓库,面积近4万平米,高效配送更加受益规模提升。
公司是A股唯一母婴标的,华东龙头稳扎稳打母婴连锁经验丰富,内生+外延有望加速展店,受益消费升级+政策红利,潜力十足,首次覆盖,给予增持评级。公司19年2月26日公告,拟授予中高层55人股权激励,19年起三年业绩目标CAGR为20%彰显发展信心。预计公司同店维持中个位数增长的同时,展店加速,增长确定性强。预计2018-2021年归母净利润1.17/1.46/1.81亿元,对应PE为36/29/23倍。
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