操作策略:
今天指数低开后窄幅震荡,再收十字星。消息层面,券商预计五天内降准和定向降准,目前资金面紧张的局面可能会结束,对重资产企业金融地产有色是比较大的利好。此外,3月宏观经济数据马上出炉,预计会比较好,社融数据或超预期。
技术层面,指数尾盘的跳水使得30分钟k线形成平台上方阴包阳的组合,有假突破嫌疑,并使得最后一个小时K线形成长上影。明天如果不能补这个上影线的话,调整还将延长。总的来说,今天走势方向性不明,盘面也很混乱,一方面尾盘券商急拉,一方面部分高位股炸板,化工股也异动剧烈,各板块持续性很低,操作性较差。对于眼下这种急拉急跌交叉且缩量又缺乏持续性的市场,建议少参与,除非放量破前高。
研报精选:
国星光电(002449)
厚积薄发,国星扩产逐步兑现时。国星光电在LED行业上积累丰富,特别是在小间距持续景气背景下,恰当时机的扩产对企业持续增长和利润增厚非常有利。国星光电背靠广晟集团优质的投资关系和集团资源,有望形成集团内优势互补,推动和加速垂直一体化布局进程。
小间距迎来爆发前夕,行业景气度高将维持2年以上。在整个LED产业应用驱动高增长和国内转移的大背景下,我国LED封装厂商在全球排名不断提升,逐渐进入第一阵容,同时国内封装行业也在走向集中度不断提升。在小间距LED的细分领域,一方面,小间距LED的成本结构中,灯珠占比增加到七成以上,灯珠整体成本的下降带来显示屏整体价格下调,小间距显示得以进入更大市场的商用和民用显示市场,进一步扩大规模。另外一方面,小间距LED大大增加了单位显示屏面积上灯珠的个数,对灯珠的需求量变大,产业应该说是量与质齐升的。2018-2019年将迎来小间距显示产品的全面爆发,国星光电作为国内小间距LED封装龙头从景气度持续居高中受益。
国星光电积极扩产应对行业高景气,产业链上下游布局降成本。上游LED外延和芯片制造是产业链中最重要的部分,也是价值链附加值最高的部分。2018年公司LED上游各子公司运营较为稳定:国星半导体主营外延芯片,国星光电目前芯片的自给率在30%左右;
预测公司2019/2020/2021年的归母净利润为6.08亿/7.34亿/8.09亿,未来2年CAGR达15.35%,对应的EPS为0.98元/1.19元/1.31元,对应2019/2020/2021年的PE为16X/13X/12X。基于相对估值法和DCF两种估值计算方法,我们采用取最小值的方法,得出公司目标市值121.6亿元。DCF估值得出公司内在价值146.90亿元;PE法给予公司2019年20倍PE,目标市值121.6亿元。
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