操作策略:
今天指数低开后窄幅震荡,基本水下运行,收小阴线。消息层面,一季度数据出来之后,各券商相继点评,国泰君安上调了全年GDP至6.5,认为7月前仍处于明确的政策宽松期,并认为目前的市场分歧下是很好的上车机会。而天风证券认为4月下旬及5月份市场将进入调整期,此间金融加消费将成为资金的避风港。此外,在市场普遍预期不会降准的似乎,昨天的国常会透露出来的信息再次给市场以定向降准的预期,利好中小银行。
盘面上,这几天依旧没有走出引领全市场的板块,各路资金基本各自为战,盘中各种乱拉加砸盘。明天是4月19日,老股民大多忌惮419魔咒,毕竟每年的这一天以大跌居多,虽然不清楚其中的逻辑,但已形成心理暗示,今天的下跌也许与之不无关系,起码从技术层面,也不太支持明天的上涨。沪指60分钟线多项指标高位死叉,暂不看好明天的行情。
研报精选:
保险行业:
事件:平安、国寿、太保、新华和人保披露1Q19保费数据,合计实现原保费收入2742、2724、1280、432和1932亿元,同比增速分别为8.4%、11.9%、6.1%、9.5%和13.6%。
宏观经济企稳助力财险外部经营环境改善。1Q19人保财、平安财和太保财原保费同比增速为18.3%、9.5%和12.3%,3月单月为11.2%、8.6%和11.6%。人保财险披露原保费构成,1Q19各险种原保费同比增速如下:机动车辆险(3.6%)、意外伤害及健康险(56.7%)、农险(19.3%)、责任险(31.3%)、企业财产险(9.9%)、货运险(7.9%);1Q19平安产险车险、非车和意健险保费同比增速分别为8.4%、7.4%和45.3%。1Q18人保财险和平安财险综合成本率分别为95.98%和95.9%,预计1Q19分别为96.2%和96.1%,市场竞争环境仍相对激烈。1Q19行业新车销量同比下滑11.3%,1-3月分别为-15.8%、-13.8%和-5.2%,呈现降幅逐季收窄趋势,随着宏观经济环境的边际改善,助力车险、非车业务外部经营环境改善。
投资建议:从社融底到经济底,长端利率筑底;经济数据指标同步改善,3月CPI达2.3%进一步托底长端利率;权益市场持续催化下保险板块β有望加速展现。值得注意是,复盘可知,M1同比增速的回升&PMI拐点往往伴随着“连续降准”的末期,长端利率拐点再次得以验证,当前平安、国寿、太保和新华对应2019年PEV分别为1.30、0.92、0.86和0.98X,对应历史估值分位数分别为57.2%、16.6%、7.6%和37.2%。推荐顺序:新华保险、中国平安和中国太保。
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