操作策略:
今天指数探底回升,收小阳。从买方机构反馈的信息是,部分机构认为市场回归到相对理性的位置,但市场情绪波动加剧,导致板块轮动频繁,短期不确定性较强,震荡概率高,后续板块将分化严重,5G和金融被普遍看好。从今天的盘面看,419魔咒被打破,在一致性看空的情况下盘中走V强于预期,部分强势股纷纷水下拉起甚至反包,短期风险偏好有所提升,加之很多业绩股长阳创阶段新高,下周行情值得期待。技术层面,三大股指60分钟和日线多项指标均走中位金叉,短期或形成共振支撑指数上行。指数60分钟及日线的K线组合也不错,且5日均线也一直踩在下方,现在只等放量突破。总的来说,盘面和技术层面短期向好,下周初沪指破3288应该是大概率事件。
研报精选:
中顺洁柔(002511)
公司层面:优质产品及强势渠道驱动洁柔高效发展,市占率不断提升。
(1)优质产品力夯实生活用纸行业一流水准,新布局女性用纸板块有望开启亮点。中顺洁柔为国内生活用纸行业第一梯队企业,市占率由2012年4.1%提升至2018年约5.0%,多品类研发满足差异化消费者需求,主打产品系列Face和Lotion顺应消费升级趋势,奠定较高知名度和美誉度。新布局美妆女性用纸板块(如新棉初白等)有望开启业绩增长新爆点。2018年实现收入56.79亿元,同比增长22.4%;实现归母净利润4.07亿元,同比增长16.6%。2012-2018年利润复合增速26.0%,显著高于同行。
(2)渠道下沉战略将洁柔发展触角持续延伸。卓越销售团队助力线下布局+KA合作持续推进+线上渠道拓展和重点品类占比高达约70%,公司渠道下沉拓展稳步,营销网络覆盖全国绝大部分地/县级城市(超过1200个)。未来在KA及商销端不断开发新客户,预计持续在空白区域进行渠道下沉。
渠道持续扩张,产品结构调整升级,精细化管理挖掘盈利潜能,公司基本面持续改善。公司高管及员工在充分激励机制下, KA渠道合作拓宽、线上平台获得突破进展,渠道建设多点开花,收入稳健增长。产品结构调整,高毛利率产品占比提升,推进原有产品升级换代,差异化竞争提升客群粘性,精细化管理保证盈利能持续改善。由于我们看好公司2019年新品带来的收入提升、渠道持续下沉和改善、2019年使用较低价浆从而具备盈利弹性,我们估计若购入浆价下降10%+,假设保持销售价及费用不变(实际可能存在由于竞争所导致终端价下跌及费用率提升),毛利率具备2pct~4pct 的提升空间,对应归母净利增速yoy28%-56%。基于公司具备收入规模提升和盈利向上弹性,我们上调公司2019-2021年EPS至0.40元、0.48元、0.57元的盈利预测(原EPS为0.38元、0.46元、0.55元),对应2019-2021年增速28%、19%和19%,4月16日股价(9.87元)对应2019-2021年PE 分别为25倍、21倍和17倍,我们长期看好洁柔在行业中的成长逻辑,同时看好公司品牌价值的树立,我们给予2019年末目标价11.63元/股,具备17.8%上涨空间,对应29.1倍。
形态选股: