去年迄今,市场一大特点是雷多,而且是天雷。大A股的股民见过扇贝跑了,又见识了猪饿死了;见过了大白马康得新的轰然倒塌,又迎来了欧菲光暴雷,与乐视网PPT驱动股价模式不同,他们的确曾经是高成长中小盘的代表。除了大雷,业绩大幅下滑的也不少,特别是周期股,最近的鲁西化工、华友钴业、新城控股等。
做个股票真不容易,弄个短线,被游资主力虐;做个基本面,却频频闹业绩变脸,被上市公司虐。
市场上还是有好学生的,比如白酒。率先公布一季报的贵州茅台,一季度扣非净利润增速高达32.79%,扣非净利润113亿。白酒行业基本是春节增速决定一季度,并奠定全年增长区间。以贵州茅台的历史业绩看,全年利润大约为一季度的4.0-4.4倍,折算全年净利润452亿-497.2亿元,对应当前的市值(4月26日收盘11871亿元)其市盈率为26.3-23.8倍,按照市场给予2018年业绩乐观的32倍的市盈率,乐观还有30%的空间,对应股价1150元。态势君看了一下券商的研报,中信建投给的就是这个目标价。如果出现调整,极限估值调整到对应2019年业绩20倍市盈率(2018年最低估值),股价到750元,这很难达到。
上周,市场虽然显著调整,但有些白酒上市企业一季报仍能维持百分之三四十的业绩增速,白酒股挟年报、季报之威,逆市上涨。分析已披露一季报的一二线白酒股,寻找其中估值低,存在机会的标的。
下表以19年业绩(估算)为基准,当前股价(以4月26日收盘价格计)对应的估值(PE):
在市场经过年初以来的大涨后,整体估值虽然不算贵,但也不便宜了;在上市公司暴雷不断,业绩证伪,市场调整之际,寻找业绩持续增长的板块,发掘估值有吸引力的个股是个好策略。白酒仍然有机会,优选个股,穿越牛熊,比如AAA、BBB,从估值、利润增速、品牌上均有相当优势。
对于一二线白酒,茅台在2018年大熊市的时候,股价对应2018年业绩最低估值(PE)为20倍;五粮液、泸州老窖和古井贡酒估值(PE)大概在15倍。2019年应该不会出现2018年极端情况,如果调整,茅台可能25倍,五粮液可能20倍就差不多了,股价在当前的位置进行深度调整的可能性不大,但短期上涨空间没有年初以来那么大了,选择安全边际高,预期空间大的就行。白酒,仍然是好标的!
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