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我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

雪茄金融狗 来源:雪茄金融狗 19-05-08 20:21

最近A股市场在前期不断上涨的情况下,整体上有了一定的回调。

造成回调的原因是多方面的,笔者认为,其中一个很重要的原因,就是4月出现的业绩暴雷潮。

这里面,五一假期之中,又一个上市公司,出现了让人啼笑皆非的公告:这就是康美药业,近300亿的现金,却是当初会计,算错了?

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

对于这样天大的“疏漏”,笔者想说,去年,其实早有端倪。

或者说,对于上市公司而言,一些经营上的问题,爆发只是时间而已。

康美药业的“玩笑”

先看下康美药业的走势:

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

康美药业

原本走势还算正常的康美药业,在五一前最后一个交易日,突然出现了“股债双杀”:15康美债”跌20%后临停,A股开盘跌停。

紧接着,就是我们都知道的,公司发布更正公告,称有299亿的“错误”会计处理。

我想,但凡有一点认知的投资者,面对这样的财务“差错”,第一反应,都是目瞪口呆的,毕竟,这可是接近300亿的数值,虽然,对于300亿,用数字表示,到底有多少个“0”,一般人也要好好数一数的话,但是,对于财务来说,这种如果是小数点数错了的差错,真的会在上市公司中,“奇迹”的发生吗?

在五一的假期中,可能人们的休闲娱乐,更占据了大家的时间,这样的会计差错,引起的反响,在假期中似乎被淹没了。

但是,“天道好轮回”,股票终究还是要开盘的。

五一假期结束,康美药业毫无悬念的跌停,到今日收盘,连续四个跌停,并且,目前封单依然巨大。

早已呈现的“危机”

对于康美药业来说,可能一些投资者并不清楚,而另一些投资者,康美的名字,应该早有耳闻,因为曾经,这个名字,也是白马股的代表。

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

康美药业

这是前复权的整体K线图。

从这图可以看到,在去年,也就是2018年5月的时候,康美药业,还创了一个股价的新高。

为什么它的走势,当初如此的强呢?

因为白马股的标签,作为中药流通领域的代表,康美药业所占据的中药市场份额,是很多公司难以企及的,所以,翻开股东列表,你会看到,作为当年的基金重仓股,绝对名副其实。

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

康美股东列表

华夏、达成这样的基金公司,已经五矿信托,还有证金公司,这样的投资选择,可见它们当初对于康美的希望。

那么在去年还一度创了新高的白马股,就这么突然的暴雷了吗,之前有迹象吗?

有的。

笔者早在去年11月份,当康美药业,突然发生闪崩的时候,就分析过它:

又见“闪崩”, 康美药业怎么了?

其中,笔者对于康美的问题,主要分析为:

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

笔者去年对康美分析的摘录

概括起来,就是贸易的毛利率极大,这已经超过了大部分行业的基准,需要注意。

同时,存货数据,并不理想。

而类似“智慧药房”的这样的称呼,更多的像是“噱头”。

还有,大股东质押,已经说明资金链,有紧张的趋势。

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

上述种种,已经表明,当年的大白马股,早已经开始高处不胜寒了。

不过,最终击溃了股价的最后一根稻草,竟然是财务“算错”了的300亿,这是所有人所想象不到的。

从企业的“气质”,考虑投资

对于投资者而言,康美药业刷新了人们的认知。

而另一个方面,康美的案例,又引起何种的思考呢?

笔者觉得很重要的一点,就是从企业的“气质",来考虑投资。

什么是企业的“气质”?

就是企业过往中,保持的运营理念。

一个好的企业,如同一个“好人”一样,性格特质,几乎是从行事中可以看出来,同时,一个时间段内,难以改变的。

我是如何发现康美药业财务危机的“端倪”?

所以,当优秀的企业在逐渐成长管理中,你会发现,管理层 ,都非常的务实;硬币的另一面就是,很多上市公司,即便没有曝出什么大的业绩雷,却小问题不断,比如最简单的,信息披露不及时,或者趁着高位就迫不及待地减持,甚至通过高送转这样的手段等等,显然,它们的心思,早已不在与如何经营好公司了。

你不会预料到,会有一家上市公司,财务能算错了300亿,但你却可以发现,它的存货早就不理想,毛利高的惊人,大股东早就质押了很多股票,危机爆发,或许只是时间问题。

结语

对于这样的财务问题,监管部门自然不会听之任之,已经开始了问询。

而很多媒体,对于这件事,也是抱着批判态度,毕竟,不能让所有的“荒唐事”,都可以轻松的归咎与财务问题。

对于更多的投资者而言,当你发现你的投资品种,某些运营并没有按照普世的标准时,你就需要警惕了。

投资如交人,人间正道是沧桑,防微杜渐。

——以上,雪茄金融狗,做金融界的一股清流,更多投资案例与逻辑思考,敬请关注!

内容如涉及个股仅供参考,不构成任何投资建议!投资风险自负。投资有风险,入市须谨慎。

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