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来源：杨继农
19-05-19 07:53
贸易小摩擦，金融大决战
一. 5月17日周五盘面总结：
上证指数本周五平开走低开出一根中阴线，创业板跌幅高达3.58%。
价值投资者逢低布局，中期趋势交易者离场观望。
从中期均线趋势的角度来看，上证指数的上行趋势已经转向，因此上证指数的交易策略为中线观望，短线交易。
（当然，这只是对上证指数的基本判断，个股的情况千差万别，需要区别对待。）
二. 基本面信息：
1. 重提“把好货币供给总闸门”！央行发布最新一季度货币政策报告，这样判断物价趋势。
相比之下，去年四季度则为“强化逆周期调节”。不少分析指出，今年一季度宏观经济开局良好、好于预期，经济下行压力有所收敛，未来的逆周期调节将更多根据内外部形势变化加强预调微调。
2.【创纪录！北向资金大举出逃 5月净流出364亿元！市场四大预期待明】A股市场向来有519情结。按照周金涛的理论，2019年就是一次发财的机会！这也使得很多市场人士将20年前那一波519行情联系在一起，强烈期盼着有一波相同级别的行情发生。然而，就在5月19日来临之际，市场却迎来了一波大幅回调。按一些市场人士的说法，市场跌得让人在夏日感受到了冬天的味道，一如2007年的5·30行情，虽然跌幅没那么大，但氛围却有较大的相似之处。（券商中国）
三. 本周市场总结：
上证指数本周开出一根弱势震荡的阴线，创业板走势类似。
本周走势呈现低开后冲高回落的结构，指数基本上在上周的下影线位置震荡，属于多头无意进取的态势。
四.本周市场热点解读：
1. 贸易小摩擦，金融大决战。
本周对外贸易问题形势突变，但当大家还在热议贸易问题时，其实金融市场的暗战已经开始，金融战已经正式打响。国际做空炒家在人民币离岸市场大肆做空人民币，导致美元兑人民币出现了大幅升值的走势。
国际炒家在底部的潜伏期，差不多有10周时间，近2周开始进入做空人民币的强力打压期。事实上，央行对国际炒家的企图已经有所准备，3月份抛售美国国债回收104亿美元，已经准备了充足的子弹，同时本周在香港发行200亿人民币银行间票据并提高利率，来回收市场中的人民币供应量，并提高做空机构的融资成本。
相对来说，贸易摩擦只是小问题，金融战才是大决战。这轮人民币保卫战将如何演变，其困难程度是否可以媲美当年的港币保卫战，最终鹿死谁手，中国央行如何成功击退国际做空炒家，我们将拭目以待，而本周五的股市下跌，主要是金融战的影响所导致。
2.流动性是股市的血液：
流动性是股市的血液，没有流动性就不会有多头行情，更不会有牛市，再好的业绩，没有钱照样涨不了。A股历史上两个重要的高点6124点和5178点，都属于流动性牛市的产物，6124点是全民炒股进股市，5178点是全民加杠杆进股市，但为什么高点是越来越低了呢？原因就是股市快速扩容市值越来越大，加了杠杆都无法再创新高了。
经常有人说，市场上钱很多，上证指数五千、一万不是梦，我们来看看招商策略是如何来界定流动性问题的。
招商策略：从央行到股市 超额流动性是如何产生和传导的
超额流动性是银行资产流动性最强的部分，不管公开市场操作、MLF还是法定存款准备金率，央行货币政策最终调节的就是超额流动性。超额流动性增强时，银行可以加大资产负债规模扩张，或者转出部分超额流动性，进行金融资产配置。超额流动性能较好反映宏观流动性变化，与微观流动性分析框架相辅相成。3~4月超额流动性的连续减弱对股市形成一定的调整压力，5月超额流动性预计较4月略改善但偏平衡的状态，对股市压力有所缓解。
在金融战全面开打，需要提高人民币强度的背景下，央行近期不可能放松流动性，因此股市只能暂时委屈一下啦。
五. 下周市场展望：
下周股市有望继续惯性调整的走势，A股走势与人民币的走势呈现正相关的关系，人民币走强，股市走强；人民币走弱，股市也走弱。
下一轮A股全面走强的前提是，国际空头炒家败退离场，央行重启偏宽松的流动性环境，外资重新持续回流A股市场，因此要密切关注人民币的走势，密切关注北向资金的流向（四月份北向资金净流出174.5亿元，五月份至今净流出364亿元），目前暂时保持观望的状态。
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