挖矿不如卖铲,芯片行业的卖铲人。
上世纪50年代美国加州的淘金热,吸引了很多冒险家来到美国西部的加州。那时候的加州还是比较贫瘠的,吸引这么多淘金者来之后,他们的生活服务和生产活动就需要有人提供服务支持,就是所谓的“卖铲人”,不管淘金的人是否淘到黄金,他们卖出设备,提供服务,赚的也是一座“金山”。
那随着中国国产芯片半导体行业迎来加速发展期,A股市场中的的半导体测装设备龙头公司 北方华创 002371 ,可能充分受益芯片行业的发展,为公司提供更多业绩支撑,提升公司内在价值。我们一起通过数据分析来看下这家公司的前景:
2018 年公司电子工艺装备收入 25.21 亿元,同比增长 75.68%,毛利率为 34.72%,同比增长 1.52%,电子元器件收入 7.88亿元,同比增长 3.23%,毛利率为 49.44%,同比增长 5.72%,电子工艺装备的收入占比进一步提升到 75.85%,产品结构进一步改变,半导体设备竞争力进一步增强。 2019 年一季度毛利率为 45%,未来随着产品结构进一步优化,半导体设备属性进一步增强,毛利率有望得到进一步提升。
利润增速明显高于收入增速,盈利能力进一步增强
公司 2018 年销售费用为 16.89 亿,同比增长 35.04%,管理费用为 5.03 亿,同比增长 14.78%,大幅低于营业收入的增长幅度 49.53%, 而研发费用 3.51 亿,同比减少 1.56%,整体来看,三大费用增速明显低于收入增速, 公司在经历前期投入期之后,正在进入收获期。
良好的财务指标表征公司处于健康的成长轨道
2018 年公司存货 30.15 亿,同比增长 49.1%,主要是来自于订单增长生产备货,为满足公司下游半导体客户及光伏客户的扩产需求,应收账款及票据 13.34 亿,同比增长 14.19%,预付款 0.91 亿元,同比不变,应付账款及票据 15.68 亿,同比增长 47.51%,预收账款 15.64 亿,同比增长 38.52%,体现了公司作为半导体设备的产业龙头地位,拥有较强的收付款能力。
半导体端,长江存储 新规格产品即将量产,公司迎来订单爆发期,仅长江存储一家客户预计订单 4 亿,接近于去年所有客户的总和,叠加华力、中芯国际及 8 寸厂客户订单爆发,预计公司 2019 年 IC 端设备营收增速接近 100%,达到 8-10 亿。其他的光伏端,公司大客户隆基股份 2018-2020 年的产能规划分别为 28GW、 36GW、 45GW,预计会给公司单晶炉设备带来新增订单约 20 亿空间。
再用增强选时看下公司的技术面:
增强选时显示公司又进入红色持股阶段,前期上涨时伴随着成交量的稳定放大,说明主线资金持续看好公司未来的发展。那我们近期就需要等待量能的继续放大,量能继续放大的话,公司股价就又继续升高的预期。
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