操作策略:
今天低开高走,收中阳。对于后市行情,机构观点分化。悲观者现在市场核心矛盾是国际贸易格局变动,部分悲观者认为后续会持续反复,3000 亿之后还有个别行业的制裁,利空还未出尽。个别特别悲观者认为等贸易关系缓和后去杠杆还会继续。乐观者认为中美贸易摩擦背景下,短期政策层面或许会出系列利好对冲,临近科创板和建国七十周年,在2900 以下不悲观,不过觉得短期也很难突破。盘面上,今天港股中国稀土盘中涨幅翻倍,助攻稀土板块全面爆发,虽然芯片板块整体调整,但在国产替代的大趋势下,调整仅是短期动作。而且坊间传闻月底可能推出软件、芯片行业的顶层设计,扶持力度史无前例。技术层面,指数近三天的K线组合有明日之星的味道,日线各项指标开始低位向上,不足之处是今天的涨幅偏小,尚未覆盖前天的长阴,且量能未能放大,北上资金逆势流出。沪指60分钟线各项指标暂且强势,明天或许能继续上攻,上方初期压力位在2960点附近。既然昨天沪指下探到2838点便开始反弹,那么以2900为中枢点位的区间震荡走势便得到进一步证实,那么2960点之上便成为短期减仓位。在政策刺激或量能明显放大之前,短期不指望指数走突破行情。
研报精选:
家电行业
空调零售端:4月终端零售同比下滑、零售均价有所下滑。根据中怡康线下数据,4月份空调零售额和零售量分别同比下滑15.6%和13.7%,由涨转跌。零售价方面,4月份空调行业整体零售均价同比下滑2.3%,其中,海尔零售价下滑3.7%;格力零售价逆势同比上涨5.6%。渠道库存方面,根据产业在线,截止2019年3月底,空调渠道库存约3780万台,环比下滑4%,绝对值高于15年峰值水平(3682万台),渠道库存销量比45%,仍低于15年峰值63%,整体风险相对可控。
冰洗和厨电零售端:4月冰洗量跌价涨,厨电大幅回落。根据中怡康数据,冰箱4月线下零售量和零售额增速分别同比下滑22.3%和21.8%,洗衣机线下零售量和零售额增速分别同比下滑20.0%和18.2%。重点公司方面,海尔表现出色,海尔洗衣机零售额和零售量市占率分别同比提升1.8和1.6个pcts达35.7%和32.6%。厨电方面,厨电4月零售端再度下滑,根据中怡康数据,4月份油烟机线下零售量和零售额增速分别同比减少20.8%和24.2%,燃气灶零售量和零售额增速分别同比减少16.5%和20.2%。2019年初至今地产回暖对厨电行业业绩拉动有望在三季度兑现。
投资建议:宏观层面来看,2019年家电行业喜迎政策利好,新一轮家电补贴启动(加速行业去库存)、增值税税率从16%下调至13%(4月1日起正式实施);中观层面,上游原材料价格年初至今同比回落,下游地产成交回暖拉动需求改善;微观层面,空调出货端数据超预期,龙头公司业绩增长确定性高,后续家电刺激政策有望持续发酵。我们重申此前推荐组合:1)稳健组合:格力+海尔+苏泊尔;2)成长配置:重点关注地产后周期相关度最高的厨电板块和照明板块,在地产成交回暖预期下估值修复的投资机会,推荐厨电龙头老板电器、集成灶龙头浙江美大和照明龙头欧普照明;此外,建议关注经营出现拐点,渠道调整阵痛期结束,新产品开始放量的九阳股份。
形态选股: