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来源：郭辉
19-05-22 15:15
操作策略：
今天指数早盘弱势震荡，午后跳水，收十字星。盘面上，今天是无量震荡状态，稀土和华为概念分化，上午国产操作系统和5G板块颇受资金关注，午后芯片和海南板块有所异动，其余板块基本是个股行情，板块联动性不足，市场总体上资金的跷跷板效应明显，在震荡中等待方向。这几天市场活跃资金以游资为主，在中美贸易摩擦慢慢扩大，不断出现大企业被美方点名的情况下，大资金只会是观望态度。
技术面上，今天没能冲高到箱体上轨便开始回落，走得比预期弱，沪指60分钟线指标和日线指标分别是高位和低位死叉，指数共振向下。以目前的箱体震荡走势看，反弹与调整均不过一两天的事，操作难度较大，宜多看少动，不建议频繁换股。根据沪指60分钟线指标判断，调整还需2—4小时。
研报精选：
南京银行（601009）
事件：南京银行披露非公开定增预案，本次非公开发行股票数量不超过16.96亿股，募集资金总额不超过140亿元，发行对象为法巴银行、紫金投资、交通控股和江苏省烟草公司。
如140亿定增计划完整募集，预计9.17元/股将是底价。根据定增预案披露，“发行期首日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%与最近一期经审计归属于普通股股东每股净资产孰高者为定增价格”，因此若市价九折破净，南京银行则以2018年归属于普通股股东每股净资产8.01元定增，若市价九折不破净，则将以发行期首日前20个交易日均价的90%定增。由于牵涉到银行本身的资本规划和规模增长计划，因此上市银行定增时募集资金规模是需要尽力争取的。根据南京银行募集股数上限16.96亿股测算，为保证募满140亿，则发行期首日前20个交易日的均价应高于18年归属于普通股股东每股净资产且至少达到9.17元/股，即 (募集资金上限140亿元/募集股数上限16.96亿股)/90%。
定增靴子落地，打消市场担忧，夯实资本实力，估值修复可期。自18年定增意外被否后南京银行资本问题一直是压制其估值的最大因素，此次新定增预案落地有力地消除市场对南京银行的两大担心。除了减轻前期事件性因素引发市场对南京银行对资本补充进展的疑虑外，定增完成助力夯实南京银行核心一级资本亦缓解市场对其资本约束业务发展的担忧。尽管自3Q18以来南京银行核心一级资本充足率逐季回升，资本内生性较强，但1Q19 8.52%的核心一级资本充足率仅高出监管底线要求1个百分点。以1Q19数据静态测算下，140亿定增完毕将提升核心一级、一级和总资本充足率1.66个百分点至10.18%、11.36%、14.44%，显著增强资本实力。
南京银行定增靴子落地打消市场担忧，且新定增方案参与方资源丰富、实力雄厚，对其未来发展大有裨益。且基本面属于第一梯队，2019年一季报营收端显著回暖，资产质量稳健，拨备计提更为全面真实，且分红率保持30%的高水平，预计19年股息率5.68%（上市银行最高水平）。当前股价对应19年仅0.90X PB，较宁波银行折价45%，是值得把握的低估值优质个股。我们预计，南京银行2019-2021年归母净利润增速为18.0%、18.8%、18.8%（维持盈利预测），维持“买入”评级，目标价11.45元/股对应1.2X 19年PB，上行空间41%，重申A股首推组合。
形态选股：
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